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雙匯國有產權轉讓有果美國高盛20億“換主”事成

http://mamafrist.com 2015年09月19日        

河南報業(yè)網(wǎng)訊 雙匯國有產權轉讓有了新的進展,河南雙匯投資發(fā)展股份有限公司今日發(fā)布公告稱,代表美國高盛集團、鼎暉中國成長基金Ⅱ參與投標的香港羅特克斯有限公司中標,中標價格為人民幣20.1億元。


公告稱,雙匯集團國有產權轉讓招投標工作已于本月26日結束,經北京產權交易所有限公司、漯河市國資委和國信招標有限責任公司聯(lián)合招標,由美國高盛集團、鼎暉中國成長基金Ⅱ授權、并代表上述兩公司參與投標的香港羅特克斯有限公司中標,中標價格為人民幣20.1億元。

據(jù)悉,國信招標有限責任公司已向中標人香港羅特克斯有限公司發(fā)出中標通知書,香港羅特克斯有限公司將與漯河市國資委就上述國有產權轉讓事宜簽署相關文件。另外,由于雙匯股權轉讓給了外資,需要變更為外資企業(yè),還需要上報商務部批準。(深證)

1.選秀日程

2005年7月“雙匯出讓”的消息傳出,雙匯集團開始與國際財團進行接觸。

2006年1月英國媒體曝出“雙匯擬掛牌出讓。隨后的20日、23日、24日,雙匯發(fā)展連續(xù)三個交易日停牌。

1月26日雙匯發(fā)展發(fā)布澄清公告,認為有關雙匯集團掛牌出讓的傳聞“毫無依據(jù)”。

3月5日雙匯正式在北京產權交易所公開掛牌,開價人民幣10億元。

3月30日河南省國資委透露,雙匯有意避開河南省產權交易中心,原本打算在上海聯(lián)合產權交易所掛牌,最后選擇了北京。

4月11日漯河市對意向買家完成資格審核和報價確認,共有JP摩根、美國國際集團(AIG)、新加坡淡馬錫機構、高盛集團等多個國際大買家參與。

4月26日買家確定。

2.選秀數(shù)據(jù)

8億美元《上海證券報》2006年1月19日報道,傳雙匯集團擬8億美元出售。

10億元人民幣3月3日,雙匯在北京交易所的掛牌,出讓底價10億元人民幣。

超過60億元證券專家預測,雙匯集團最終出售價格可能超過60億元。

15億元或20億元隨后,漯河市市政府秘書長劉運杰面對外界對10億元報價過低的猜疑解釋說,10億元并不是最終報價,還要經過競拍,“可能是15億元,也可能是20億元,甚至更高。”

20.1億元4月26日,揭曉的最后價格是:20.1億元。

3.選秀猜想

猜想1:曾經內定大摩?

這次股權受讓方條件苛刻,核心內容是意向受讓方或其主要股東是國際知名的產業(yè)投資基金集團或產業(yè)投資企業(yè)。并規(guī)定相關高低溫肉制食品加工業(yè),也不得是這類企業(yè)的控股股東或第一大股東。

顯然有資格購買的只能是國際投資銀行,國內外食品企業(yè)將被排除在外。

香港一位知情人士此前透露,雙匯集團股權轉讓可能已經跟摩根士丹利談攏,拍賣僅僅是個程序。

猜想2:曲線MBO?

雙匯集團股權轉讓的種種謎團,也讓外界一直猜測雙匯集團在實行MBO。而關于雙匯的MBO猜測,早在2003年就開始流傳。

2003年6月13日,由16名自然人成立的漯河海宇投資公司,購得雙匯發(fā)展25%的股權,成為其第二大股東。業(yè)內一直認為,海宇投資實際上就是管理層在運作。漯河海宇注冊日期為2003年6月11日,隨后的6月13日,雙匯集團就與漯河海宇簽訂股權轉讓協(xié)議,從注冊到簽訂受讓協(xié)議,僅僅兩天時間。

自2003年起,雙匯發(fā)展在公司現(xiàn)金總流量凈額為負值的情況下,仍連續(xù)兩年大比例分紅,短短一年半時間漯河海宇實際持有收益率已在50%左右。超額分紅的舉動,被外界懷疑為MBO輸血。

猜想3:低價出讓國資?

作為中國最大的肉類加工企業(yè),10億元人民幣的掛牌底價,讓僅持有上市公司股份市值就達33.89億元的國資轉讓蒙上了價格過低的嫌疑。

春節(jié)前,《金融時報》曾報道的雙匯集團轉讓價格是8億美元。

招商證券行業(yè)研究員朱衛(wèi)華此前說,根據(jù)雙匯發(fā)展1月26日披露的情況看,初步預計雙匯集團2005年凈利潤可能達到3億元。以20倍市盈率的標準來預測,雙匯集團整體國有產權最終的轉讓價格可能超過60億元。

4.換主疑問

疑問一:事前的受讓方規(guī)定為何對高盛破例?

雙匯在股權轉讓條件中明確規(guī)定:意向受讓方或其關聯(lián)方在提出受讓意向之前,不得在國內直接或間接經營豬、牛、雞、羊屠宰以及相關產業(yè),也不得是這類企業(yè)大股東。

但是,此次中標的高盛集團及其聯(lián)盟伙伴鼎暉投資,早就持有雨潤股份超過10%,占有雨潤董事會12個席位中的兩席。不久前,高盛剛剛替換了一位雨潤董事會成員,表明其正在對雨潤業(yè)務加強介入。而雨潤恰恰是雙匯在中國的最大競爭對手。

疑問二:雙匯和雨潤會不會自行消除其中一個?

雙匯和雨潤這兩個國內最大的競爭對手,如今卻共有同一個東家:高盛。

據(jù)稱,高盛方面在擁有雨潤股份時就非??春弥袊忸惣庸I(yè),如能拿下雙匯,將獨霸中國肉類加工業(yè),這也是有關方面非常擔心的。

分析人士認為,如果高盛拿下雙匯的股權,雙匯與雨潤的關系將是個大問題,雙匯的品牌可能受到沖擊。雙匯和雨潤是中國超市貨架上兩大主要肉類食品競爭品牌,正如可口可樂和百事可樂一樣,如果有同一個股東,那將如何競爭?董事會如何確保兩家公司的利益最大化?最終的結果必然是自行消除一個品牌。疑問三:雙匯第二大股東的新買主何時露面?

4月24日,雙匯發(fā)展公布股改方案透露,除了其第一大股東雙匯集團國有產權將整體轉讓外,其第二大股東漯河市海宇投資有限公司也將所持有的雙匯發(fā)展的25%的股權轉讓給戰(zhàn)略投資者。

據(jù)報道,海宇投資由16名自然人組成,其中至少有11人可確定為雙匯人。2005年度財務報表顯示,海宇投資2005年的凈利潤達到了1.07億元。

“如果雙匯集團的產權與海宇投資的股權都轉讓給同一個戰(zhàn)略投資者,雙匯曲線MBO的路徑將變得更加清晰。”不止一位資深分析師這樣評價道。

具體而言,如果由同一家戰(zhàn)略投資者接手雙匯集團國有產權和海宇投資手中上市公司股權,那么該戰(zhàn)略投資者實際就控制了雙匯發(fā)展60.715%的股權,按照10送2的比例支付對價,股權稀釋后,其持股比例仍達到52.858%,處于絕對控股地位。


[新聞背景]

高盛集團成立于1869年,是全世界歷史最悠久及規(guī)模最大的投資銀行之一,總部設在紐約,并在東京、倫敦、法蘭克福、香港及其他主要的國際金融中心設有分部,在23個國家擁有41個辦事處。目前,高盛集團在內地收購或投資的部分企業(yè)有:投資25.8億美元收購中國工商銀行約7%的股份;通過首次投入的4000萬美元和后續(xù)融資,與深圳海王星辰醫(yī)藥有限公司達成合作;首輪注資2200萬美元,成為21世紀中國不動產的第二大股東。


來源:河南報業(yè)網(wǎng)

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