中文字幕韩国三级理论无码,国产精品无码A∨精品影院,JAPANESE无码中文字幕,欧美残忍宫交

銅:中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖力度或極其有限有望小幅下跌

http://mamafrist.com 2015年09月19日        

2015年銅價(jià)波動(dòng)方向和幅度都讓人覺得有點(diǎn)摸不著北。2015年2月銅價(jià)見底回升,截至5月15日基本收復(fù)之前的失地,市場(chǎng)看漲銅價(jià)氛圍較濃。4月份時(shí)候,麥格理發(fā)了一篇文章來論證“sell in may”今年不會(huì)重復(fù)出現(xiàn)。然而歷史經(jīng)常是相似的,盡管不是簡(jiǎn)單的重復(fù)。5月19日,lme銅大跌2.37%,宣告始于2月的反彈結(jié)束,此后以來跌跌不休,累計(jì)跌幅超過12%,五月賣出策略依舊有效。這里并不是批評(píng)麥格理看錯(cuò),只是提醒市場(chǎng)或許有的時(shí)候更多在平衡中度過,盡管也有單向的運(yùn)動(dòng),但相比較而言,平衡更為常見。

言歸正傳,始于5月的銅價(jià)下滑結(jié)束了嗎?要回答這個(gè)問題,首先要對(duì)這階段銅價(jià)下跌的推動(dòng)因素和影響時(shí)間進(jìn)行分析和梳理。時(shí)間回到2月份,中國(guó)傳統(tǒng)備貨季節(jié)促使企業(yè)加大采購(gòu)力度。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑促使央行采取不斷寬松的政策,包括貨幣的、基建和房地產(chǎn),市場(chǎng)對(duì)政策帶來的改善充滿憧憬。下游企業(yè)備貨和中國(guó)政策放松的憧憬成為銅價(jià)不斷回升的推動(dòng)力。一旦后續(xù)條件變化,銅價(jià)極有可能再度回落。

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)差強(qiáng)人意

首先,宏觀預(yù)期。5月份,我們看到房地產(chǎn)支持政策的陸續(xù)出臺(tái),大城市房?jī)r(jià)出現(xiàn)回升。房?jī)r(jià)出現(xiàn)回升,尤其是一線城市更為明顯,深圳的房?jī)r(jià)連續(xù)4個(gè)月環(huán)比增幅超過1%。在房?jī)r(jià)上升的同時(shí),成交量出現(xiàn)明顯改善。不過,后續(xù)指標(biāo)新開工、施工和竣工情況并不樂觀。5月數(shù)據(jù)看,房屋銷售同比略有下滑,但新開工和竣工還在擴(kuò)大跌幅中,施工面積回落至10%以下后繼續(xù)走弱。基建投資批復(fù)很多,但投資建設(shè)不多。貨幣寬松政策不斷,近階段出現(xiàn)觀望,但經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不佳,從PMI到工業(yè)、外貿(mào)和消費(fèi)都呈現(xiàn)出疲態(tài)。

從花旗意外指數(shù)看,中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在4-5月表現(xiàn)差強(qiáng)人意,這種不斷被調(diào)低的預(yù)期促使市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的看法轉(zhuǎn)淡,盡管貨幣寬松以及其他支持經(jīng)濟(jì)的政策依舊存在。另外,房?jī)r(jià)回升帶動(dòng)的房地產(chǎn)端開工到竣工復(fù)蘇遙不可及,這也加深了大家對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。經(jīng)濟(jì)預(yù)期端的失望或許是銅價(jià)短周期回落的主要因素。當(dāng)然,后期經(jīng)濟(jì)端有明顯好轉(zhuǎn)也有可能帶動(dòng)銅價(jià)反彈。

消費(fèi)終端的支撐逐步淡化

其次,實(shí)體需求。從需求看,4-6月是傳統(tǒng)需求的旺季。隨著旺季逐步淡化,下游需求采購(gòu)對(duì)銅價(jià)的支持力度也將逐步削弱。從數(shù)據(jù)和實(shí)際調(diào)研情況看,下游企業(yè)需求一般,整體銅消費(fèi)情況不容樂觀。數(shù)據(jù)顯示,LME和滬銅市場(chǎng)的現(xiàn)貨升水不支持銅價(jià)堅(jiān)挺。LME3月升水從4月底的20美元/噸降至-20美元/噸。國(guó)內(nèi)長(zhǎng)江現(xiàn)貨銅升水4月有過快速升水,后一直維持在100元/噸以下,近期回升因期貨價(jià)格下跌過快。對(duì)比往年,國(guó)內(nèi)銅升水幅度不足以支撐銅價(jià)。銅消費(fèi)終端的支撐逐步淡化可能會(huì)加重宏觀的失望情緒,從而助推銅價(jià)下滑。

如果說銅價(jià)下跌是宏觀情緒失望和下游備貨旺季的逐步轉(zhuǎn)淡的疊加,那宏觀情緒影響更為直接和基礎(chǔ)。從國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的宏觀高頻看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然孱弱?;ㄆ旖?jīng)濟(jì)意外指數(shù)顯示,隨著機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的調(diào)低,宏觀觸底出現(xiàn)反彈或許就在不遠(yuǎn)處,但反彈力度估計(jì)也不會(huì)太大。

投資基金對(duì)銅價(jià)偏悲觀

最后,投機(jī)情緒。除了宏觀情緒,投資基金對(duì)銅價(jià)的頭寸也表明市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)偏悲觀。據(jù)CFTC數(shù)據(jù),截止6月19日,非商業(yè)凈多頭/總持倉(cāng)比例為-9.08%,5月19日為5.21%。我們觀察到的情況是,除了明顯上升和下降趨勢(shì)外,CFTC非商持倉(cāng)/總持倉(cāng)比例呈現(xiàn)出平衡結(jié)構(gòu),近幾年在10%(15%)到-25%(-20%)的區(qū)間波動(dòng)。當(dāng)前的持倉(cāng)比例處于擺動(dòng)區(qū)域中等,從情緒看依然有向下擺動(dòng)的空間。

綜合起來看,中國(guó)宏觀預(yù)期差、中國(guó)下游企業(yè)備貨趨淡以及投機(jī)資金看淡共同作用導(dǎo)致了銅價(jià)的快速下滑,其中機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期是重要因素,而投機(jī)資金的推波助瀾導(dǎo)致銅價(jià)短周期快速下滑。后面,機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍可能會(huì)明顯影響銅價(jià)。從目前看,預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升概率較大,不過力度料有限,時(shí)間節(jié)點(diǎn)在6-8月。從LME銅價(jià)看,6400美元/噸跌落至5600美元/噸,跌幅超過10%,而5500-5600美元/噸一線是前期波動(dòng)的密集位置??臻g看,銅價(jià)短周期跌幅不小,向下似乎沒有多少空間。對(duì)應(yīng)到國(guó)內(nèi),滬銅41500元/噸似乎有明顯支撐??紤]到42500元/噸的壓力,我們認(rèn)為當(dāng)前的銅價(jià)盡管看似下跌空間不大,仍存在風(fēng)險(xiǎn),建議更多的關(guān)注42000-42500元/噸區(qū)間能否有效的突破,否則按照弱勢(shì)處理。 
    


   

[上一個(gè)新聞資訊]:銅:中國(guó)經(jīng)濟(jì)疲弱 下跌仍...
閱讀技巧:鍵盤方向鍵 ←左 右→ 翻頁(yè)
[下一個(gè)新聞資訊]:銅:中國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈見頂 短...
Copyright @ 沈陽廢品回收    電子郵件:
沈陽榮匯物資回收有限公司   電話:13252826888    
陇南市| 宁海县| 白沙| 息烽县| 双城市| 林周县| 永顺县| 霍州市| 遵义市| 富阳市|