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2004年基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域仍是信托業(yè)投資重點(diǎn)

http://mamafrist.com 2015年09月19日        

2003年是信托行業(yè)重新起步后獲得大發(fā)展的一年,獲得重新登記的50多家信托投資公司

中,已經(jīng)有47家發(fā)行了各自的集合信托計(jì)劃。本文對(duì)2003年信托行業(yè)集合信托計(jì)劃做了統(tǒng)計(jì)分
析。

  在做統(tǒng)計(jì)分析之前,首先要確定一個(gè)統(tǒng)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)。集合信托計(jì)劃在發(fā)行時(shí)一般都有一個(gè)推
介期,推介期包括預(yù)約期和繳款期。一個(gè)信托計(jì)劃從預(yù)約到發(fā)行成功有時(shí)會(huì)跨兩個(gè)月份。本文
在統(tǒng)計(jì)時(shí),以推介期的起點(diǎn)作為集合信托計(jì)劃發(fā)行的統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)對(duì)規(guī)模在1000萬(wàn)元人民幣
以下的集合信托計(jì)劃,由于其不具有代表性,在統(tǒng)計(jì)分析時(shí)做了剔除。另外有些信托投資公司
不愿意向外界透露有關(guān)其所發(fā)行的一些信托計(jì)劃的具體情況,因此也無(wú)法對(duì)其不愿公開(kāi)的信息
進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。以上這些處理只是去除了一些小的樣本,并不影響對(duì)集合信托計(jì)劃的規(guī)律及趨勢(shì)的
研究。(文中出現(xiàn)“數(shù)字A(數(shù)字B)”時(shí),這是由于獲得的信息不全,括號(hào)中的B為計(jì)算規(guī)模時(shí)
實(shí)際使用的信托計(jì)劃個(gè)數(shù)。)

  分類(lèi)

  一、基礎(chǔ)設(shè)施:2003年有25家信托公司發(fā)行了約49個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)信托計(jì)劃,總規(guī)模為
81.37億元(48個(gè)),每個(gè)信托計(jì)劃的平均規(guī)模為1.7億元。在這49個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)信托計(jì)劃中,信
托資金的運(yùn)用方式為貸款的有40個(gè),共計(jì)53.08億元(39個(gè)),信托資金的運(yùn)用方式為股權(quán)投資
或股權(quán)的受益權(quán)的有9個(gè),共計(jì)28.29億元。從所投資的行業(yè)來(lái)看,用于交通(公路、隧道、磁
懸浮、公交)的有13個(gè),共計(jì)35.05億元,用于電力的有14個(gè),共計(jì)13.98億元(13個(gè)),用于環(huán)
保的有9個(gè),共計(jì)8.2億元,用于天然氣的有3個(gè),共計(jì)4億元,用于其他的有10個(gè),共計(jì)20.14
億元。

  這些基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)信托計(jì)劃的特點(diǎn)可歸納為:信托計(jì)劃的規(guī)模主要以幾千萬(wàn)元和1~2億元的
為主,少數(shù)幾個(gè)達(dá)到5億元以上,期限一般為1~3年,投資者的預(yù)計(jì)年平均收益率約為4%。信
托計(jì)劃的用途主要是貸給從事基礎(chǔ)設(shè)施投資的公司或以股權(quán)投資的方式入股,并用于基礎(chǔ)設(shè)施
項(xiàng)目的建設(shè)。以貸款方式運(yùn)用的,風(fēng)險(xiǎn)控制手段主要是通過(guò)有一定實(shí)力和信譽(yù)的機(jī)構(gòu)提供貸款
擔(dān)保,有一些信托計(jì)劃利用政府財(cái)政支持或商業(yè)銀行擔(dān)保,一些信托計(jì)劃所涉及的項(xiàng)目通過(guò)保
險(xiǎn)公司來(lái)保險(xiǎn)。以股權(quán)投資方式運(yùn)用的,風(fēng)險(xiǎn)控制手段主要是通過(guò)到期回購(gòu)、財(cái)政補(bǔ)貼、保險(xiǎn)
公司保險(xiǎn)的方式。

  二、房地產(chǎn):2003年有24家信托公司發(fā)行了約66個(gè)房地產(chǎn)信托計(jì)劃,總規(guī)模為60.92億元
(63個(gè)),每個(gè)信托計(jì)劃的平均規(guī)模為9670萬(wàn)元。在這66個(gè)房地產(chǎn)信托計(jì)劃中,信托資金的運(yùn)用
方式為貸款的有49個(gè),共計(jì)43.38億元(46個(gè)),信托資金的運(yùn)用方式為股權(quán)投資或股權(quán)的受益
權(quán)的有12個(gè),共計(jì)15.08億元,信托資金的運(yùn)用方式為貸款加股權(quán)投資的有5個(gè),共計(jì)2.46億
元。

  這些房地產(chǎn)信托計(jì)劃的特點(diǎn)可歸納為:信托計(jì)劃的規(guī)模主要以幾千萬(wàn)元和1~2億元的為
主,期限一般為1~3年,投資者的預(yù)計(jì)年平均收益率約為4%~5%。信托計(jì)劃的用途主要是貸給
從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的企業(yè)或以股權(quán)投資的方式入股,并用于房地產(chǎn)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)。信托計(jì)劃的
資金運(yùn)用方式絕大多數(shù)為貸款和股權(quán)投資。以貸款方式運(yùn)用的,風(fēng)險(xiǎn)控制手段主要是通過(guò)有一
定實(shí)力和信譽(yù)的機(jī)構(gòu)提供貸款擔(dān)保,有少數(shù)信托計(jì)劃利用政府財(cái)政支持或商業(yè)銀行擔(dān)保。以股
權(quán)投資方式運(yùn)用的,風(fēng)險(xiǎn)控制手段主要是通過(guò)到期回購(gòu)的方式。

  三、證券:2003年有21家信托公司發(fā)行了約45個(gè)證券類(lèi)信托計(jì)劃,總規(guī)模為44.29億元(34
個(gè)),如果去除云南國(guó)際信托發(fā)行的規(guī)模為20億元的中國(guó)龍資本市場(chǎng)絕對(duì)收益資金信托計(jì)劃這
一特殊樣本的影響,每個(gè)信托計(jì)劃的平均規(guī)模為7144萬(wàn)元。在這45個(gè)證券類(lèi)信托計(jì)劃中,信托
資金用于證券市場(chǎng)各個(gè)品種如債券、股票、基金投資的有28個(gè),共計(jì)37.82億元(20個(gè)),信托
資金用于債券投資的有10個(gè),共計(jì)2.15億元(8個(gè)),信托資金用于股票投資的有4個(gè),共計(jì)3.12
億元,信托資金用于債券加基金投資的有3個(gè),共計(jì)1.2億元(2個(gè))。

  這些證券類(lèi)信托計(jì)劃的特點(diǎn)可歸納為:信托計(jì)劃的規(guī)模主要以幾千萬(wàn)元的為主,期限以1
年和2年的為主,投資者的預(yù)計(jì)年平均收益率大多為3.5%。信托計(jì)劃的用途主要是投資于證券
市場(chǎng)的債券和股票,風(fēng)險(xiǎn)控制手段主要是通過(guò)組合投資的方式,對(duì)所投資的股票和債券有一定
的比例限制,一般都設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)。另外,有些證券類(lèi)信托計(jì)劃中把投資者分為穩(wěn)健型
委托人、進(jìn)取型委托人或優(yōu)先受益權(quán)、一般受益權(quán),有些還設(shè)有開(kāi)放期。

  四、其他:除了以上的分類(lèi)外,都?xì)w入其他類(lèi)信托計(jì)劃。2003年有34家信托公司發(fā)行了約
80個(gè)其他類(lèi)信托計(jì)劃,總規(guī)模為58.55億元(70個(gè)),每個(gè)信托計(jì)劃的平均規(guī)模為8364萬(wàn)元。在
這80個(gè)其他類(lèi)信托計(jì)劃中,信托資金用于貸款的有41個(gè),共計(jì)22.04億元(37個(gè)),信托資金用
于股權(quán)或受益權(quán)投資的有23個(gè),共計(jì)24.32億元(22個(gè)),信托資金用于貸款加股權(quán)投資的有1
個(gè),共計(jì)4億元,信托資金用于租賃的有8個(gè),共計(jì)6.84億元(7個(gè)),信托資金用于其他的有7
個(gè),共計(jì)1.35億元(3個(gè))。

  這些其他類(lèi)信托計(jì)劃的特點(diǎn)可歸納為:信托計(jì)劃的規(guī)模主要以幾千萬(wàn)元和1~2億元的為
主,期限為1~3年,投資者的預(yù)計(jì)年平均收益率大多為4%~6%。風(fēng)險(xiǎn)控制手段主要是通過(guò)質(zhì)
(抵)押、擔(dān)保、回購(gòu)、保險(xiǎn)或分為優(yōu)先和次級(jí)受益權(quán)等手段。

  在其他類(lèi)信托計(jì)劃中又可做以下的劃分:用于企業(yè)貸款的有32個(gè),共計(jì)15.52億元(31
個(gè))。用于投資受益權(quán)的有14個(gè),共計(jì)17.88億元(13個(gè))。用于收購(gòu)兼并的有5個(gè),共計(jì)10.21億
元。用于租賃的有8個(gè),共計(jì)6.84億元(7個(gè))。其余的20個(gè),共計(jì)7.5億元(13個(gè)),主要用來(lái)投
資于企業(yè)股權(quán)、汽車(chē)消費(fèi)貸款、組合貸款、非指定用途等。

  特征

  一、創(chuàng)新性的信托產(chǎn)品不斷推出。

  二、非典期間對(duì)信托計(jì)劃發(fā)行的規(guī)模有較大的影響,在2003年4月的非典期間,信托公司
選擇發(fā)行了一些規(guī)模較小的信托計(jì)劃。4月份以后,信托行業(yè)就迅速擺脫了非典的影響。

  三、121號(hào)文出臺(tái)后,給信托行業(yè)帶來(lái)了機(jī)會(huì),信托計(jì)劃運(yùn)用于房地產(chǎn)行業(yè)是業(yè)務(wù)新的增
長(zhǎng)點(diǎn)。2003年9月至12月份,投資于房地產(chǎn)行業(yè)的集合信托計(jì)劃在規(guī)模和數(shù)量上都急劇地增
加。

  四、信托行業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境正在悄悄地發(fā)生變化,在一些信托公司云集的城市中,信托產(chǎn)品
正在從賣(mài)方市場(chǎng)向買(mǎi)方市場(chǎng)轉(zhuǎn)變,投資者有了更多的主動(dòng)權(quán)來(lái)選擇適合他們的信托產(chǎn)品,因此
需要信托公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和營(yíng)銷(xiāo)模式上作相應(yīng)的改變。

  五、經(jīng)過(guò)一年多的發(fā)展,信托投資公司間的差距開(kāi)始形成,一些信托投資公司正逐漸從同
行業(yè)中脫穎而出,培育出了自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

  六、其他成熟金融工具的設(shè)計(jì)理念正在逐步被應(yīng)用到信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)中來(lái)。目前信托產(chǎn)品
自身內(nèi)在的缺陷也正在逐步地加以解決。信托計(jì)劃的預(yù)計(jì)收益率有升高的趨勢(shì)。

  七、200份合同的限制難擋大規(guī)模集合資金信托計(jì)劃的推出。

  展望

  一、2004年信托行業(yè)還是以發(fā)展作為主基調(diào),銀監(jiān)會(huì)可能會(huì)有一些促進(jìn)信托公司發(fā)展的具
體政策出臺(tái)。與2003年相比,預(yù)計(jì)2004年信托計(jì)劃在發(fā)行的規(guī)模和數(shù)量上還會(huì)有所增長(zhǎng)。

  二、在信托行業(yè)快速發(fā)展的同時(shí),有效的監(jiān)管是必要的,有效的監(jiān)管就是為了行業(yè)更健康
地發(fā)展,2004年銀監(jiān)會(huì)可能會(huì)考慮如何加強(qiáng)對(duì)信托行業(yè)的有效監(jiān)管。

  三、創(chuàng)新始終是信托行業(yè)發(fā)展的動(dòng)力,2004年仍會(huì)有許多創(chuàng)新性的信托產(chǎn)品推出。

  四、信托行業(yè)相關(guān)的配套法規(guī)的缺乏制約了信托行業(yè)的發(fā)展,2004年仍急需相關(guān)的配套法
規(guī)的出臺(tái)。

  五、2004年的信托產(chǎn)品還應(yīng)以低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品為主,期限主要為1~3年,高風(fēng)險(xiǎn)以及期限較
長(zhǎng)的信托產(chǎn)品還很難被各方所接受。

  六、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域仍是信托投資的一個(gè)重點(diǎn)投資領(lǐng)域。信托傾向于房地產(chǎn)行業(yè)的投資仍會(huì)
繼續(xù),但房地產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯現(xiàn),信托傾向于房地產(chǎn)投資持續(xù)的時(shí)間要看全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)
和具體區(qū)域性房地產(chǎn)市場(chǎng)的景氣程度,以及具體政策的導(dǎo)向。信托在證券領(lǐng)域的投資規(guī)模一方
面會(huì)因《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》的出臺(tái)而增大,另一方面
也會(huì)因《證券公司客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》的實(shí)施而面臨證券公司在客戶(hù)資源上的爭(zhēng)奪。

  七、信托資金以貸款方式運(yùn)用仍將在一定時(shí)期內(nèi)占據(jù)主流地位,但股權(quán)投資和受益權(quán)等方
式的運(yùn)用將會(huì)有所增加。

  八、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平對(duì)信托公司的信托業(yè)務(wù)的開(kāi)展影響較大,2004年經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)地
區(qū)的信托公司仍將在全國(guó)信托業(yè)務(wù)中占據(jù)舉足輕重的地位。

  九、信托公司之間的競(jìng)爭(zhēng),以及信托公司與證券公司等其他金融機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)在2004
年顯現(xiàn)出來(lái),具體會(huì)表現(xiàn)在資金和項(xiàng)目資源的爭(zhēng)奪上。

  十、公募信托仍是2004年各家信托公司努力的一個(gè)方向,但推出的條件還不夠成熟。

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