機械行業(yè)2009年2月份投資策略
投資要點:
1. 一月份機械板塊市場表現(xiàn)強于大盤 09年1月份機械板塊延續(xù)了08年11月份以來的升勢,市場表現(xiàn)強于大盤。其中原因主要是國家為擴大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟平穩(wěn)增長而陸續(xù)出臺了相關(guān)的經(jīng)濟刺激政策,對機械行業(yè)影響正面,以及市場對即將出臺的裝備制造業(yè)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的預(yù)期,同時08年12月份的宏觀經(jīng)濟有改善的跡象。
2. 行業(yè)景氣度未見明顯改善 08年11月份行業(yè)產(chǎn)銷、出口及利潤增速仍加速回落;12月份機械工業(yè)增加值增速仍在下行 ,由5月份的 21.8%逐月回落到7%。
4. 裝備制造業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃出臺,短期影響有限 3. 一月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)小幅回升,但仍在臨界點之下 09年1月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI) 為45.3%,比上月上升4.1個百分點。機械行業(yè)各子行業(yè)PMI指數(shù)均在50%以下。
2月4日國務(wù)院常務(wù)會議審議并原則通過裝備制造業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃。總的來看,裝備制造業(yè)的調(diào)整振興規(guī)劃目前還主要是方向性和政策性的調(diào)整方案,從中長期看,機械行業(yè)的需求將得到一定的拉動。下一步有待具體的細(xì)則出臺,但即使相關(guān)細(xì)則能及時出臺,考慮到資金的配套及細(xì)則執(zhí)行的時間因素,機械行業(yè)的內(nèi)外需求短期內(nèi)還將延續(xù)疲態(tài)。
5. 重點子行業(yè)分析 輸變電設(shè)備和鐵路設(shè)備子行業(yè)將持續(xù)景氣,維持“增持”評級;工程機械行業(yè)的景氣度主要取決于房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇程度,維持行業(yè)“中性”評級。
6. 二月份投資策略 我們認(rèn)為二月份在政策刺激效應(yīng)遞減的情況下,機械板塊市場表現(xiàn)活躍度將低于前期,維持行業(yè)“中性”評級。在子行業(yè)中,我們依舊認(rèn)為輸變電設(shè)備、鐵路設(shè)備子行業(yè)未來需求明確增長,景氣度較高,建議重點關(guān)注。而工程機械行業(yè)的景氣復(fù)蘇將取決于下游房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展,可能有一定的交易性投資機會。上市公司方面,我們認(rèn)為受益于政策驅(qū)動,產(chǎn)品附加值高,受國家基建投資拉動,需求增長預(yù)期明確的細(xì)分行業(yè)龍頭公司是關(guān)注的重點。
7. 風(fēng)險 我國實體經(jīng)濟復(fù)蘇時間的不確定性;原材料(主要是鋼材)價格探底大幅回升,壓縮行業(yè)盈利空間。
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