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工程機(jī)械:未來6個月銷量將出現(xiàn)環(huán)比增長

http://mamafrist.com 2015年09月19日        

雖然經(jīng)濟(jì)危機(jī)促使中國工程機(jī)械行業(yè)高增長時代可能結(jié)束,但是在積極的財政政策下,行業(yè)將會出現(xiàn)局部復(fù)蘇,投資策略上我們認(rèn)為未來6個月,行業(yè)基本面向好,上調(diào)工程機(jī)械評級至“推薦”。

    景氣度開始反彈。預(yù)期未來半年工程機(jī)械的銷售將出現(xiàn)環(huán)比增長,全年仍有望增長10%左右;高成本庫存已經(jīng)消化,能源與運輸費用下降,銷售利潤率將走出低谷;行業(yè)競爭格局趨于集中,資源和資金將向優(yōu)勢龍頭企業(yè)集中,優(yōu)勢企業(yè)的競爭優(yōu)勢將得到提升。

    工程機(jī)械行業(yè)預(yù)期向好之時,應(yīng)給予高估值,尤其是具有自主品牌和研發(fā)能力的優(yōu)勢企業(yè),更應(yīng)得到估值溢價。其中,強(qiáng)烈推薦三一重工,2009年新產(chǎn)品旋挖鉆機(jī)和挖掘機(jī)的規(guī)模化生產(chǎn)將帶來業(yè)績超預(yù)期增長;強(qiáng)烈推薦徐工科技,2009年一季度有望完成資產(chǎn)注入,PS估值仍然低于行業(yè)平均水平;上調(diào)柳工、安徽合力的投資評級至“審慎推薦-A”。

    積極的財政政策將出現(xiàn)局部復(fù)蘇。金融危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)減速,工程機(jī)械行業(yè)或?qū)⒏鎰e高增長時代,但是,政府實施擴(kuò)張的財政政策將延緩?fù)顿Y減速,微觀數(shù)據(jù)也證明,工程機(jī)械企業(yè)2月份的內(nèi)銷環(huán)比將會出現(xiàn)大幅反彈,不過,出口訂單尚未有好轉(zhuǎn)跡象。我們維持2009年工程機(jī)械行業(yè)銷售收入增長10% 左右的預(yù)測,凈利潤增速將高于收入增速。

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