基本面不支持鋁價上行
上周在美鋁減產(chǎn),國內(nèi)電價上調(diào)以及國儲收儲等多重利好共振下,滬鋁主力1302合約期價從低位反彈,但隨后受美國財政懸崖問題以及歐債危機打壓緩慢下跌,目前已經(jīng)接近起漲點。
產(chǎn)量高企,庫存創(chuàng)歷史新高
國際鋁業(yè)協(xié)會(IAI)周二公布的數(shù)據(jù)顯示,全球(除中國外)10月原鋁總產(chǎn)量為208.4萬噸,比9月的200.7萬噸高出7.7萬噸或3.7%。而國內(nèi)方面,由于今年西部地區(qū)新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn),原鋁產(chǎn)量屢創(chuàng)新高。根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù),中國10月原鋁產(chǎn)量為172萬噸,同比增加20.3%,環(huán)比增加2.8%,為歷史第二高位。而據(jù)百川資訊統(tǒng)計,四季度仍有150萬噸新增產(chǎn)能投產(chǎn)。
但下游消費并未跟上生產(chǎn)節(jié)奏,在產(chǎn)量增加的同時,庫存穩(wěn)步上升。周二,LME鋁錠庫存增加65200噸,至5172500噸,創(chuàng)歷史新高。而近3個月以來,國內(nèi)庫存持續(xù)增長。截至上周五,上海期貨交易所鋁錠庫存為46萬噸,再加上社會庫存,目前國內(nèi)鋁錠庫存接近100萬噸,是去年同期的3倍。高庫存將長期制約鋁價上行。
繼續(xù)關(guān)注國儲收儲
上周四,國儲局溢價收儲10萬噸鋁錠,低于此前傳聞的16萬噸,市場傳聞本次共收儲40萬噸,分三批進行,最早在本月底完成。本次收儲只針對國有大型電解鋁企業(yè),或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬细纳其X企經(jīng)營困境,但從目前效果上看,并未對鋁價帶來明顯拉漲效果。
首先,本次計劃收儲40萬噸,而目前國內(nèi)現(xiàn)貨庫存接近100萬噸,再加上市場傳言本次收儲分三批進行,因此,本次收儲對市場影響較小。其次,本次收儲價約為15740元/噸,比市場價高4%,但付款方式為交割后三個月付款,折現(xiàn)后價格僅為15450元/噸左右,與當(dāng)日的滬鋁1302合約收盤價相當(dāng)。
由于本次分階段小批量收儲,符合政府維穩(wěn)鋁價的目的,后市需繼續(xù)關(guān)注,或?qū)硇〔ㄐ星?,但效果不能持續(xù)。
后市關(guān)注減產(chǎn)動態(tài)
低迷的鋁價讓鋁行業(yè)深陷虧損境地,今年前三季度,中國鋁業(yè)(601600,股吧)巨虧43.35億元人民幣,俄羅斯鋁業(yè)虧損額達到了1.17億美元,而去年同期,該公司盈利高達12.11億美元。美鋁業(yè)第三季度虧1.43億美元,讓投資者深切體會到電解鋁行業(yè)的慘淡。而國外開始出現(xiàn)減產(chǎn),成本相對較高的美鋁11月9日關(guān)停Portovesme電解鋁廠15萬噸產(chǎn)能,并計劃在歐洲關(guān)停24萬噸電解鋁產(chǎn)能。若價格持續(xù)低迷或繼續(xù)下跌,后續(xù)鋁業(yè)或?qū)⑾破鹦乱惠啘p產(chǎn)潮。
而國內(nèi)方面,中部和西南部相聚進入枯水期,上周四川省率先執(zhí)行枯水期電價標(biāo)準(zhǔn),企業(yè)用電電價上調(diào)0.1元/千瓦時。即使扣除國家補助,電解鋁企業(yè)電價仍然上漲3—6分,噸鋁成本上升435—870元(按噸鋁平均耗電14500度來算)。繼四川上調(diào)電價之后,貴州也上調(diào)電價0.08元/千瓦時。接下來,重慶、廣西都將進入枯水期,電價上調(diào)將令當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)成本上升。預(yù)計受成本支撐鋁價下跌空間有限。
綜上,鋁基本面依舊偏弱,同時,中長期來看,美國財政懸崖、歐債危機、歐元區(qū)經(jīng)濟疲弱等問題令市場面臨嚴(yán)峻考驗,預(yù)計短期內(nèi)鋁市仍處于弱勢振蕩格局,主力1302合約或?qū)⒅匦驴简?5200元/噸一線強支撐,后續(xù)仍需關(guān)注減產(chǎn)動態(tài)。
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