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強(qiáng)勢(shì)銅價(jià)短期存回調(diào)需求

http://mamafrist.com 2015年09月19日        

銅價(jià)中長(zhǎng)期依然將保持強(qiáng)勢(shì),但是短期會(huì)存在一定的回調(diào)需求,此回調(diào)幅度有限,或者保持高位振蕩的格局。 

近期,銅價(jià)在經(jīng)過(guò)強(qiáng)勢(shì)上漲之后遇阻小幅回落,總體呈現(xiàn)高位振蕩格局。在宏觀利好政策逐步被市場(chǎng)消化之后,市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即實(shí)際消費(fèi)的關(guān)注度提升,而近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并沒(méi)有給市場(chǎng)帶來(lái)更多的樂(lè)觀情緒。筆者認(rèn)為,銅價(jià)中長(zhǎng)期依然將保持強(qiáng)勢(shì),但是短期會(huì)存在一定的回調(diào)需求,此回調(diào)幅度有限,或者保持高位振蕩的格局。 

新一輪寬松政策延續(xù) 

9月上旬,美聯(lián)儲(chǔ)FOMC議息會(huì)議決定,維持聯(lián)邦基金利率0—0.25%不變,在支持經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇以及保持通脹在長(zhǎng)期內(nèi)符合聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)的雙重使命前提下,以每月400億美元的速度購(gòu)買(mǎi)額外的機(jī)構(gòu)按揭抵押證券(MBS),即所謂的QE3政策。此次的QE3政策的力度略超市場(chǎng)預(yù)期,美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策使得美元貶值加速,對(duì)全球股市以及大宗商品價(jià)格也產(chǎn)生了極大的刺激效果。9月17日,印度央行宣布維持基準(zhǔn)利率8%不變,但將銀行現(xiàn)金存款準(zhǔn)備金率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn),至4.5%。最近的日本央行在19日宣布將用于購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的基金規(guī)模擴(kuò)大10萬(wàn)億日元,使其這一資金規(guī)模達(dá)到80萬(wàn)億日元,并取消了購(gòu)買(mǎi)日本國(guó)債的最低利率底線,這是日本央行自4月份以來(lái)再推寬松措施。繼歐盟放水之后,美國(guó)、日本相繼第三次“大放水”。而澳大利亞央行也透露了進(jìn)一步寬松的貨幣政策傾向,全球新一輪的貨幣寬松格局正在形成并延續(xù)。 

四季度線纜行業(yè)回升可能性較大 

近期,我們對(duì)廣東省內(nèi)的電線電纜行業(yè)進(jìn)行了走訪。廣東省電線電纜產(chǎn)量占全國(guó)的16%左右,對(duì)于整個(gè)電纜行業(yè)來(lái)說(shuō)具有一定的代表性。通過(guò)調(diào)研發(fā)現(xiàn),今年線纜行業(yè)總體不如去年,但8月份開(kāi)始,企業(yè)表現(xiàn)開(kāi)始有所差異。產(chǎn)品用于房地產(chǎn)、電子電器的民用電線電纜企業(yè)表示訂單量有增加的跡象,并且大都認(rèn)為第四季度訂單量將有10%—20%的增幅。而產(chǎn)品用于南方電網(wǎng)和國(guó)家電網(wǎng)等的公用電線電纜生產(chǎn)企業(yè)則表示訂單量表現(xiàn)較為平穩(wěn),而進(jìn)入第四季度,國(guó)家電網(wǎng)的招標(biāo)有所增加,因此,企業(yè)預(yù)計(jì)第四季度的訂單量也將有所增加,但對(duì)幅度的預(yù)期并不如民用電線電纜生產(chǎn)企業(yè)樂(lè)觀。不過(guò),總的來(lái)看,廣東地區(qū)電線電纜企業(yè)的狀況有所好轉(zhuǎn),四季度線纜行業(yè)的需求量增加可能性較大。上海有色網(wǎng)近期的調(diào)研也表明,線纜生產(chǎn)大省江蘇省線纜企業(yè)訂單量同樣現(xiàn)增加跡象。 

基金持倉(cāng)格局顯著轉(zhuǎn)為凈多頭 

8月中上旬,隨著銅價(jià)在底部區(qū)間的持續(xù)振蕩,基金凈空頭持倉(cāng)量也增至17771張,為2009年7月份以來(lái)的最大凈空頭持倉(cāng)量。當(dāng)時(shí)連續(xù)兩周基金多頭和空頭的持倉(cāng)量均變化不大,處于互相僵持的格局。而從8月底開(kāi)始,隨著對(duì)政策利好預(yù)期的逐步增強(qiáng),基金空頭持倉(cāng)量開(kāi)始明顯減少,而多頭持倉(cāng)量則開(kāi)始醞釀增加。9月11日當(dāng)周,多頭持倉(cāng)量大幅增加1萬(wàn)余張,凈持倉(cāng)量也開(kāi)始轉(zhuǎn)空為多,而隨后一周,這種凈多持倉(cāng)量繼續(xù)小幅增加。雖然隨著銅價(jià)的高位振蕩,凈多頭持倉(cāng)量增幅減緩,但資金的氛圍已經(jīng)轉(zhuǎn)為多頭格局。從基金的操作手法來(lái)看,這種大幅的持倉(cāng)形態(tài)改變應(yīng)該具有一定的持續(xù)性,短期雖然可能有所反復(fù),但對(duì)于中長(zhǎng)期的多頭格局依然有利。 

從中長(zhǎng)期來(lái)看,全球貨幣寬松格局,基金做多情緒顯著回升,以及我們對(duì)第四季度需求的看好有利于銅價(jià)維持強(qiáng)勢(shì),但當(dāng)前由于需求仍然平淡,現(xiàn)貨采購(gòu)積極性不高對(duì)銅價(jià)的漲勢(shì)形成拖累?,F(xiàn)貨企業(yè)對(duì)補(bǔ)庫(kù)存積極性較低,面臨十一和中秋長(zhǎng)假,企業(yè)的觀望心態(tài)較重,對(duì)于多頭來(lái)說(shuō),在獲利頗豐的同時(shí),也沒(méi)有太大必要押注假期外圍市場(chǎng)的大漲。筆者認(rèn)為,銅價(jià)近期或有調(diào)整,但中長(zhǎng)期依然看多。操作上,中長(zhǎng)期多單可繼續(xù)持有,若倫銅有效跌破8200美元/噸則暫時(shí)止盈,節(jié)前期間可對(duì)多頭頭寸進(jìn)行鎖倉(cāng)或獲利減持。

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