三月第一個(gè)交易日，兩市股指小幅反彈，而隨著一年一度的兩會(huì)即將召開(kāi)，市場(chǎng)中“保增長(zhǎng)”主題再度受到青睞。周一地產(chǎn)、水泥、發(fā)電設(shè)備等板塊漲勢(shì)喜人。

　　拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)水泥股率先受益

　　在保增長(zhǎng)目標(biāo)下，著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求已成為保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的關(guān)鍵之舉和重中之重。一方面加大政府投資特別是中央投資力度，進(jìn)而帶動(dòng)社會(huì)投資，成為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最為有效的手段。另一方面，如何振興重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，扭轉(zhuǎn)制造業(yè)頹勢(shì)，促進(jìn)工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)，對(duì)促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)具有重要意義。事實(shí)上，隨著國(guó)家推出高達(dá)4萬(wàn)億計(jì)的投資規(guī)模，政府將大幅增加對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資力度，而四川、云南地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項(xiàng)工作將先行啟動(dòng)，再加上鐵路和公路欠發(fā)達(dá)的新疆和西藏等中西部地區(qū)啟動(dòng)也將漸次展開(kāi)，面對(duì)來(lái)勢(shì)洶洶新一輪基礎(chǔ)設(shè)施投資熱潮，水泥行業(yè)無(wú)疑成為受益最大的板塊之一。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著2008年11月份國(guó)家推出高達(dá)4萬(wàn)億計(jì)的投資規(guī)模，作為直接受益的行業(yè)，水泥板塊的估值水平已經(jīng)得到了明顯提升，而現(xiàn)階段驅(qū)動(dòng)水泥股股價(jià)繼續(xù)上漲的內(nèi)在動(dòng)力則來(lái)自于對(duì)企業(yè)盈利改善的預(yù)期。需要引起關(guān)注的是，2009年2月26日工信部透露：2009年我國(guó)1月份水泥產(chǎn)量8200萬(wàn)噸，與去年同月持平;而安徽、江西、湖北、湖南、廣西和西南地區(qū)水泥產(chǎn)銷(xiāo)量繼續(xù)增長(zhǎng)，價(jià)格略有上升。在這樣的背景下，水泥行業(yè)的盈利能力出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)的跡象。不僅如此，進(jìn)入3月份以后，隨著天氣轉(zhuǎn)暖后大型工程陸續(xù)開(kāi)工，再加上建筑工的回歸工地，建筑業(yè)大干快上促使水泥銷(xiāo)售開(kāi)始提取進(jìn)入旺季，在供需狀況的作用下，水泥價(jià)格也有望進(jìn)一步走高。同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力正日益顯現(xiàn)，政府希望通過(guò)加大投資來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的迫切性較為突出。事實(shí)上，政府較快的投資也有助于水泥市場(chǎng)提早啟動(dòng)。因此，多重因素的疊加使得水泥消費(fèi)旺季正提前而至。

　　十大產(chǎn)業(yè)振興導(dǎo)致行業(yè)輪漲

　　兩會(huì)期間，“保增長(zhǎng)"無(wú)疑將成為熱點(diǎn)詞匯。伴隨著國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)和蔓延，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨困難時(shí)期，在此背景下召開(kāi)兩會(huì)，舉“市”矚目。從1月份整體經(jīng)濟(jì)與各行業(yè)情況來(lái)看，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然處于下行中。因此，2009年兩會(huì)的召開(kāi)更值得關(guān)注。分析各地方政府兩會(huì)主要內(nèi)容，看到“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需，調(diào)結(jié)構(gòu)”是各地兩會(huì)的基調(diào)，而“民生、就業(yè)、醫(yī)療、住房、食品藥品安全、三農(nóng)、中小企業(yè)、環(huán)保節(jié)能”等方面也頻現(xiàn)于各地兩會(huì)。回顧2008年兩會(huì)，雖然當(dāng)時(shí)認(rèn)識(shí)到了次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，但對(duì)次貸危機(jī)演變?yōu)槿蚪鹑谖C(jī)的估計(jì)不足，導(dǎo)致兩會(huì)在宏觀經(jīng)濟(jì)政策方面，主要是延續(xù)了2007年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議制訂的“雙防”--防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹的宏觀調(diào)控任務(wù)。正是著眼于“雙防”的目標(biāo)，兩會(huì)上明確指明了2008年要實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策，此后急劇惡化的全球經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致在2008年兩會(huì)后中國(guó)的宏觀調(diào)控基調(diào)也經(jīng)歷了重大轉(zhuǎn)變。在2008年7月25日的中央政治局改變?yōu)?ldquo;一保一控”--保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價(jià)過(guò)快上漲。再到9月貨幣政策的松動(dòng)表明政策轉(zhuǎn)向“保增長(zhǎng)”，但是直至2008年11月9日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，才正式宣布對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行重大調(diào)整，提出“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需”，同時(shí)，財(cái)政政策從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“積極”，貨幣政策從“從緊”轉(zhuǎn)為“適度寬松”，并公布了今后兩年總額達(dá)4萬(wàn)億元的龐大投資計(jì)劃。在之后的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，這一基調(diào)被完善為“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”。市場(chǎng)人士認(rèn)為“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”從長(zhǎng)期來(lái)看三者是統(tǒng)一的，這意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整，從傳統(tǒng)的依賴(lài)投資和出口推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的模式，轉(zhuǎn)向以國(guó)內(nèi)消費(fèi)為主的更可持續(xù)的模式。但是短期內(nèi)為穩(wěn)定就業(yè)，必然是以“保增長(zhǎng)”為主，通過(guò)“保增長(zhǎng)”來(lái)實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)定與和諧”將是中央和地方政府的主要工作。

　　上一輪探底1664以來(lái)的反彈，行情第一階段主要由4萬(wàn)億內(nèi)需拉動(dòng)的水泥和基建兩大主熱點(diǎn)板塊領(lǐng)漲，2009年元旦后1800到2400由十大產(chǎn)業(yè)振興導(dǎo)致行業(yè)輪漲在沖高2400后遭遇倒春寒，指數(shù)連續(xù)快跌，而近期市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)，保增長(zhǎng)主題再度風(fēng)生水起。

　　四萬(wàn)億投資增強(qiáng)機(jī)械業(yè)吸引力

　　另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，機(jī)械子行業(yè)工程機(jī)械行業(yè)的1-2月份銷(xiāo)量數(shù)據(jù)的提前反彈，超出了市場(chǎng)的一致預(yù)期。4萬(wàn)億投資的拉動(dòng)、企業(yè)庫(kù)存的消耗殆盡、鋼材等原材料成本的下降使得工程機(jī)械行業(yè)反轉(zhuǎn)具備了客觀的基本面支撐。根據(jù)1-2月同比增速排序依次是：旋挖鉆機(jī)、起重機(jī)、挖掘機(jī)、推土機(jī)、混凝土設(shè)備及裝載機(jī)，其中旋挖鉆機(jī)增長(zhǎng)100%，起重機(jī)及挖掘機(jī)也取得30%以上的增長(zhǎng)、推土機(jī)、混凝土設(shè)備及裝載機(jī)介于-10%與0之間。海通證券(600837,股吧)認(rèn)為，相比化工、有色金屬、汽車(chē)等投資品行業(yè)，工程機(jī)械行業(yè)歷次復(fù)蘇業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的力度都大的多，且持續(xù)性強(qiáng)，這是由其行業(yè)受投資拉動(dòng)項(xiàng)目集中時(shí)間開(kāi)工，建設(shè)時(shí)間往往跨年度，項(xiàng)目多，投資額大、時(shí)間久的特點(diǎn)決定的。工程機(jī)械行業(yè)與4萬(wàn)億投資更加相關(guān)、現(xiàn)價(jià)具備很強(qiáng)的估值吸引力。

　　預(yù)計(jì)隨著基建項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)工建設(shè)，3、4月份工程機(jī)械銷(xiāo)量將有望繼續(xù)回暖，但由于2009年農(nóng)歷新年提前導(dǎo)致的需求會(huì)較多地釋放在今年2月，因此，中金公司認(rèn)為行業(yè)回暖幅度難以超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。主要原因是地產(chǎn)、煤炭及礦業(yè)等行業(yè)的投資下降以及專(zhuān)注于這些領(lǐng)域內(nèi)的各機(jī)種保有量的增加，即使考慮4萬(wàn)億投資的拉動(dòng)作用，今年的總體施工量大幅超過(guò)去年水平可能性較小。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)政府投資的拉動(dòng)作用已經(jīng)預(yù)期地較為充分。

　　中信證券認(rèn)為，裝備制造業(yè)是為國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)提供技術(shù)裝備的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，關(guān)聯(lián)度高、吸納就業(yè)能力強(qiáng)、技術(shù)資金密集，是產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)進(jìn)步的重要保障和國(guó)家綜合實(shí)力的集中體現(xiàn)。美歐、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家無(wú)一不是因裝備制造業(yè)的強(qiáng)大而奠定其在世界經(jīng)濟(jì)大國(guó)的重要地位。我國(guó)要成為世界強(qiáng)國(guó)之一，裝備制造業(yè)必須得到大力發(fā)展。在全球金融危機(jī)的關(guān)鍵時(shí)期，國(guó)家及時(shí)出臺(tái)振興裝備制造業(yè)規(guī)劃，為行業(yè)發(fā)展指明了方向(依托重大工程、自主創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí))，并將在政策方面給予諸多方面的支持。這將明顯提升全行業(yè)"抵御金融風(fēng)險(xiǎn)、促經(jīng)濟(jì)保增長(zhǎng)"的信心，有利于行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

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