市場制度的完善才是產(chǎn)權交易方式市場化的關鍵

　　自國企改革以來，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式已成為進場交易的國有產(chǎn)權交易主旋律。是否存在即合理？筆者認為，從國有產(chǎn)權屬性及其對交易方式影響進行探討，可能對現(xiàn)實更具有指導意義。

　　當前，影響產(chǎn)權交易方式主要有以下幾個方面：

　　首先是出資人的影響。

　　出資人對產(chǎn)權交易的影響主要表現(xiàn)在:一是各級國有產(chǎn)權出資人是否不打折扣的執(zhí)行國家的法律法規(guī)，對產(chǎn)權在市場中的交易方式有決定性影響。二是國有產(chǎn)權出資人對產(chǎn)權市場的干預是否合法。依據(jù)當前文件，各級政府和國資管理部門都可以建立產(chǎn)權交易市場和交易平臺，制定一系列有關交易的法規(guī)和制度。如果部分國有產(chǎn)權出資人不當干預產(chǎn)權市場的交易方式，其結(jié)果是產(chǎn)權交易市場和交易機構(gòu)只能“惟命是從”。

　　其次是國有產(chǎn)權實際使用人的影響。

　　國有產(chǎn)權出資人是抽象的集合體，必須有一個具體代理人來擔任出資人代表，出資人代表又將監(jiān)管的國有產(chǎn)權委托給實際使用者。出資人對產(chǎn)權使用者的監(jiān)管力度伴隨代理鏈條長度的增加而衰減。如果經(jīng)營層有不規(guī)范的行為動機，經(jīng)常使用的辦法是說服出資人以低于市場價格轉(zhuǎn)讓給受讓人甚至是同謀人。

　　再次，是產(chǎn)權市場的構(gòu)架和運行制度的影響。

　　如果產(chǎn)權市場以行政區(qū)劃層層設置(省、市都設立交易市場)，分割后的市場空間不但狹小，而且實際上形成了行政壁壘，不利于產(chǎn)權順暢流轉(zhuǎn)。市場競價的可能性極小，大多數(shù)項目只能以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式成交。

　　此外，交易機構(gòu)的逐利性對交易方式也有一定影響。

　　如果交易機構(gòu)把利益最大化作為市場目標，交易機構(gòu)與部分實際出資人或國有產(chǎn)權的使用者、甚至受讓者達成內(nèi)部交易，那么，選擇協(xié)議交易方式既能夠降低交易費用，又可以縮短交易周期并增加收入。

　　最后，是受產(chǎn)權交易的特點及產(chǎn)權交易市場的供求關系的影響。

　　一方面，交易標的的特點對交易方式有先天的影響。產(chǎn)權交易與證券市場的股票交易相比，流通性差是一個顯著特征。由于產(chǎn)權買賣雙方往往靠一對一的談判，交易周期長，市場變數(shù)大，轉(zhuǎn)讓的產(chǎn)權不能較快的實現(xiàn)其市場價值，協(xié)議成交自然成為許多轉(zhuǎn)讓的首選方式。

　　另一方面，交易標的自身質(zhì)量導致市場供求關系的變化也直接影響交易方式。質(zhì)量優(yōu)劣主要表現(xiàn)在產(chǎn)權的市場預期目標上。如果市場上出售的產(chǎn)權“優(yōu)少劣多”，購買人也只能是“曲高和寡”，造成產(chǎn)權市場供求失衡。所以，大多數(shù)國有產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓以協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓不足為怪。

　　綜合以上因素，市場制度的完善才是產(chǎn)權交易方式市場化的關鍵。如果產(chǎn)權不清晰，制度不完善，即便對國有產(chǎn)權采取拍賣或招投標等體現(xiàn)市場競價的交易方式，帶來的“高于”國有產(chǎn)權實際出資人批準的產(chǎn)權評估價格，其實也并不一定就是市場真正的價值。

　　作為國有產(chǎn)權的實際出資人，關心轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權的交易方式無可非議，但工作重心應當轉(zhuǎn)向建立國有產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓的法律法規(guī)和相關制度方面來。當前而言，當務之急是建立監(jiān)督和制衡的制度體系，堅決查處場外交易，依法制裁造成國有資產(chǎn)流失的非法交易者，理直氣壯的捍衛(wèi)國有產(chǎn)權權益，確保國有產(chǎn)權一定要通過依法選定的、具有公平公正平臺性質(zhì)的交易機構(gòu)進行，交易方式為市場服務的作用才能體現(xiàn)出來。

任勝利 來源:上海國資