下游需求持續(xù)疲弱,銅價未來震蕩下跌
中期邏輯:截至上周,上期所期貨庫存減少4100余噸,現(xiàn)貨庫存增加1.1萬余噸,庫存凈增加6900噸;10月份以來上期所銅庫存增加近3萬噸;另外,因9月中國精煉銅進口環(huán)比大增,使得前幾個月中國銅總供應同比僅僅縮減1.5%,供應縮減幅度不及需求降低幅度。此外,當周LME庫存下降1.5萬噸,10月以來,LME庫存累計下降4.6萬噸;COMEX銅庫存10月增加近1萬噸,整體上全球銅庫存未發(fā)生實質(zhì)下降。此外,智利再度下調(diào)2015年銅產(chǎn)量預期,不過秘魯2016年產(chǎn)量預期上調(diào)至280萬噸,整體使得2016年銅供應預估仍然增加。
宏觀面:當周,華泰銅研究小組核算的需求數(shù)據(jù)顯示,2015年9月份,中國精煉銅需求同比下滑8.45%,但環(huán)比有一定的好轉(zhuǎn),主要體現(xiàn)季節(jié)需求;不過,因供應縮減幅度較小,使得前幾個月中國精煉銅過剩幅度較上月增加;另外,當周,中國央行進行降準降息,但是對銅價刺激有限;從國家電網(wǎng)的跟蹤情況,銅需求很難有大的回升。
日內(nèi)走勢:滬期銅主力合約1512日內(nèi)收盤在39030元/噸,最低價格38960元/噸,最高價格39180元/噸。夜盤收報38700元/噸,較昨日結(jié)算價下跌360元/噸。同期,倫銅下跌1.18%,收報5129美元/噸。29日日內(nèi)以及夜盤,滬銅整體上震蕩下跌,消息面上,智利9月銅產(chǎn)量同比增加0.5%,而秘魯9月銅產(chǎn)量同比增加41%,秘魯銅產(chǎn)量切入供應是銅價弱勢的主要原因,此外,加上此前媒體報道稱中國正尋求取消廢銅進口年度許可需求;我們對銅價格依然保持看空的觀點。
另外,整體上,銅的需求低迷(經(jīng)濟政策力度加大,因此接下來需要觀察需求變動狀態(tài)),而供應增加受限,銅價仍然以震蕩為主。
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