凱雷競(jìng)購(gòu)徐工一事鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng),頗為曲折。《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》8月1日披露了凱雷的標(biāo)書(shū)：擬引項(xiàng)目和投資帶來(lái)2700個(gè)就業(yè)崗位；對(duì)徐工機(jī)械的股權(quán)估價(jià)在2.5億至3.7億美元之間；并將協(xié)助徐工機(jī)械實(shí)現(xiàn)在香港或紐約整體境外上市。

　　從這個(gè)標(biāo)書(shū)來(lái)說(shuō),對(duì)徐工而言前景看好。

凱雷競(jìng)購(gòu)徐工的波折,雖然是個(gè)案,但它說(shuō)明了外資并購(gòu)過(guò)程中的一些問(wèn)題。非經(jīng)濟(jì)因素以及不理性的情緒,將會(huì)為并購(gòu)增加額外的成本。常理上,引入外資,或者企業(yè)為外資所并購(gòu),并不是什么大事情,正如中國(guó)企業(yè)一樣可以并購(gòu)美國(guó)企業(yè),只要雙方認(rèn)定互有收益,就可以實(shí)現(xiàn)交易。但徐工的事例表明,保護(hù)主義會(huì)變換各種面目出現(xiàn),將重型裝備說(shuō)成涉及國(guó)家安全就是一例。也許此舉試圖表明徐工的重要性,但正因?yàn)槿绱酥匾?大的發(fā)展才更值得期待。所以在并購(gòu)中,先要破除因循守舊的“理念門(mén)”,允許外資并購(gòu)的方向不能改變。

另外,并購(gòu)將帶來(lái)新的就業(yè)機(jī)會(huì),在引入新的技術(shù)以及管理上,也可以有所收益。全球化時(shí)代,世界是平的,資本的流動(dòng)總是朝邊際收益更高的地方去。但不同國(guó)家內(nèi)部多少都有些利益集團(tuán)因?yàn)楸Ｗo(hù)主義而受益,因此,在中國(guó)企業(yè)收購(gòu)美國(guó)企業(yè)或者反過(guò)來(lái),都有人反對(duì)。這不難理解。問(wèn)題的關(guān)鍵是,對(duì)于國(guó)家而言,企業(yè)間的正常并購(gòu)并不會(huì)影響國(guó)計(jì)民生,相反,在產(chǎn)品提供的效率以及多樣性上,還會(huì)有意想不到的收獲。這就意味著在并購(gòu)上,也要放開(kāi)胸懷,破除籠罩在自由貿(mào)易上的“偏見(jiàn)門(mén)”,膽子也可以再大一些。

最后,反觀中國(guó)主管部門(mén)在并購(gòu)上的態(tài)度,卻不夠明朗。在引入外商直接投資上的慷慨,以及對(duì)待外資的超國(guó)民待遇,都?jí)褐屏嗣耖g資本的更大作為。在沿海發(fā)達(dá)地區(qū),民間資本獲得了長(zhǎng)足的自發(fā)進(jìn)展,但在一些領(lǐng)域,仍然無(wú)法獲得與外資的同等待遇。外資取得免稅待遇,而民間資本要再融資或獲得進(jìn)一步發(fā)展,障礙重重。這無(wú)疑會(huì)限制國(guó)內(nèi)民間資本的活動(dòng)能力。

前段時(shí)間議論紛紛的銀行業(yè)被賤賣(mài)論,也多少反映出有些領(lǐng)域?qū)ν赓Y的看好,但對(duì)于國(guó)內(nèi)的MBO,卻因?yàn)閾?dān)心國(guó)有資產(chǎn)流失被叫停。這兩種態(tài)度并不一致。MBO會(huì)造成國(guó)有資產(chǎn)流失,外資并購(gòu)?fù)瑯右苍斐闪魇АＫ^流失是表面現(xiàn)象,一項(xiàng)自愿交易的達(dá)成必然是雙贏的,前提是保證交易是公正和透明的。所以,在并購(gòu)上,賣(mài)給國(guó)外資本可以,賣(mài)給國(guó)內(nèi)資本當(dāng)然也可以。關(guān)鍵是要給予雙方同等的地位,保證信息公開(kāi),讓雙方進(jìn)行公平競(jìng)爭(zhēng)。然后看誰(shuí)的效率更高,擇其善者而賣(mài)之,這才能帶來(lái)更大收益。

因此,并購(gòu)最后要邁過(guò)內(nèi)外資“同資不同命”的“公平門(mén)”,保證內(nèi)資也能獲得機(jī)會(huì),而不是被排除在外。只有更新理念,破除偏見(jiàn),并對(duì)國(guó)內(nèi)外資本一視同仁,才能正確對(duì)待愈演愈烈的并購(gòu)大潮。

李華芳　來(lái)源：