供給緊張將助力鋅價上揚
全球精鋅整體處于短缺狀態(tài),鋅價無法長期維持在低位。隨著部分鋅礦山關停,同時倫鋅庫存處于低位徘徊,滬鋅庫存重回下降態(tài)勢,市場整體呈現(xiàn)出供不應求的趨勢。受益于需求好轉的預期支撐,鋅價近期有望大幅反彈。
需求周期性好轉
近期中國央行主導人民幣貶值對金屬出口增長預期拉動明顯。金屬是國內主要國際貿易產品之一,人民幣貶值將刺激國內出口,壓縮國內進口。精鋅亦不例外,特別是近期宏觀數(shù)據(jù)疲弱,精鋅需求平淡,供應穩(wěn)定的大環(huán)境下,企業(yè)有望以出口為突破口,增加國際供給量,改善供需格局。
據(jù)海關總署數(shù)據(jù),1至6月國內累計出口鋅7.1萬噸,與去年同期相比,出口增幅高達13倍。同時,進口精鋅利潤空間將大幅收窄,并有可能出現(xiàn)虧損。隨著央行貨幣政策發(fā)力,精鋅進口積極性或持續(xù)低迷,三四季度精鋅進口量很可能呈現(xiàn)繼續(xù)下滑態(tài)勢,壓縮國內供應,利多鋅市。
年初以來,鍍鋅板產量屢創(chuàng)新高。數(shù)據(jù)顯示,6月國內鍍鋅板累計產量為2588萬噸,同比增幅持續(xù)擴大,自年初的5%上升至近期的8%。需求持續(xù)好轉,同時,隨著國內宏觀刺激政策的連續(xù)出臺,需求有望進一步好轉。9、10月是傳統(tǒng)的鍍鋅消費旺季,據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù),近三年鍍鋅同比增速保持在15%以上,金九銀十周期性效果明顯。
四季度鋅精礦供給趨緊
四季度鋅精礦供應有望一步下降。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù),6月國內精礦累計產量228萬噸,同比下跌10.5%,同比跌幅持續(xù)擴大。三四季度,國內環(huán)保檢查力度加大,中小型礦山由于環(huán)保、安全投入不足,面臨很大的開工壓力,開工率很可能被進一步壓縮。大型礦山雖然在環(huán)保、安全上加大投資保證開工率,但是由于礦齡長,原礦品位退化較為明顯,產量持續(xù)下降。
國內鋅精礦呈現(xiàn)短缺趨勢。年初以來,國外進口鋅精礦持續(xù)放量增加,外礦價格普遍高于國內,進口持續(xù)增加進一步表明國內鋅精礦較為緊張。近期,國內精礦價格持續(xù)下降,國內50%的精礦價格普遍下滑至萬元以下。雖然礦山仍然占利潤的大頭,但惜售情緒日漸增強。并且近期南方地區(qū)天氣相對不利于生產,多地持續(xù)高溫、梅雨,三季度國內鋅精礦產量有望繼續(xù)下降。
冶煉廠停產檢修概率大增
近期鋅價低迷,中小型鋅冶煉廠停產檢修的概率大增。
自三季度以來,倫敦期貨交易所鋅庫存維持在50萬噸以下的相對低位,顯示出國外需求持續(xù)好轉,特別是美國房地產回暖對精鋅需求增加。盡管精鋅價格持續(xù)走低,但冶煉廠并沒有積累大量庫存。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù),6月全國鉛鋅冶煉廠庫存貨值約1362萬元,同比小幅上漲。并且1至5月,鉛鋅冶煉廠庫存同比持續(xù)下降,5月同比數(shù)據(jù)更是下降達8.5%,冶煉廠庫存與去年同期相比處于正常的區(qū)間范圍。雖然上海期貨交易所鋅庫存自年初以來持續(xù)增長,但進入8月以來,總庫存重回4萬噸以下,一改前期的增加趨勢。隨著需求好轉,以及期貨相對現(xiàn)貨貼水,庫存有望繼續(xù)呈流出態(tài)勢。
總體上,精鋅供不應求格局仍存,隨著國家宏觀刺激政策的陸續(xù)釋放,鋅需求,特別是在基建方面將繼續(xù)放量。同時,精鋅礦商挺價惜售,以及近期鋅冶煉廠停產檢修,精鋅供給呈趨緊態(tài)勢。此外,隨著下游鍍鋅傳統(tǒng)消費旺季的來臨,滬鋅有望在短期內大幅反彈。
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