國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)自9月初振蕩回落，截至9月29日，滬鋁期貨價(jià)格已從月初的15000點(diǎn)跌至13900點(diǎn)，跌幅1100點(diǎn)或7%以上。這與鋁價(jià)3—8月的大幅上漲行情形成強(qiáng)烈對(duì)比，當(dāng)時(shí)滬鋁從12600點(diǎn)上漲至15000點(diǎn)，漲幅達(dá)2400點(diǎn)。鋁價(jià)此番下跌，主要是因?yàn)樵谖⒋碳ふ咧饾u收?qǐng)龊螅袊?guó)經(jīng)濟(jì)再次表現(xiàn)出疲弱現(xiàn)象，以及鋁需求旺季不旺，而價(jià)格高企時(shí)，國(guó)內(nèi)鋁企復(fù)產(chǎn)較多，鋁產(chǎn)量繼續(xù)增加，鋁價(jià)因此受到較大壓力，后市仍舊堪憂(yōu)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲弱

中國(guó)經(jīng)濟(jì)近期再度表現(xiàn)出疲弱態(tài)勢(shì)，前期的微刺激政策沒(méi)能使經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁，從而使得鋁需求預(yù)期轉(zhuǎn)淡。近期數(shù)據(jù)令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.9%，比7月回落2.1%，為近6年來(lái)最低水平；8月發(fā)電量出現(xiàn)2.2%的同比負(fù)增長(zhǎng)；8月出口增速再次降低而進(jìn)口降速加快等，這些都令投資者心冷。實(shí)際上，此前中國(guó)政府剛剛給出一些刺激政策，央行在4月25日、6月16日連續(xù)兩次定向降準(zhǔn)，發(fā)改委在7—8月集中核準(zhǔn)一批鐵路投資項(xiàng)目開(kāi)工，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但這只是微刺激，中國(guó)政府拒絕大規(guī)模刺激，這也使8—9月之后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)再次乏力。

需求旺季鋁表現(xiàn)不佳

受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲弱影響，9—10月鋁需求旺季再度表現(xiàn)不佳。很多鋁加工企業(yè)反映，8月底以來(lái)訂單有所增多，表明旺季如期而至，但訂單增加數(shù)量明顯不如往年。上海富寶網(wǎng)近期在河南省進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)研就表明，即使是年產(chǎn)量1000—10000噸的鋁加工企業(yè)也僅能維持75%的開(kāi)工率，1000噸以下的小企業(yè)則更低。經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲弱使國(guó)內(nèi)各行業(yè)都受到影響，鋁消費(fèi)大戶(hù)房地產(chǎn)行業(yè)更是受到房?jī)r(jià)下跌、庫(kù)存高企的不利影響，這些使鋁的消費(fèi)受到影響，旺季從而難以形成。

國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)量繼續(xù)增加

鋁價(jià)受到另一個(gè)壓力來(lái)自于不斷增加的中國(guó)鋁產(chǎn)量，3—5月低價(jià)時(shí)停產(chǎn)、減產(chǎn)的國(guó)內(nèi)鋁企又在鋁價(jià)反彈后逐漸復(fù)產(chǎn)，影響也很大。最新數(shù)據(jù)表明，8月國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)量達(dá)202.75萬(wàn)噸，這是我國(guó)鋁產(chǎn)量首次突破200萬(wàn)噸，較上年同期增產(chǎn)8.8%，而這是在國(guó)家不斷發(fā)文淘汰過(guò)剩產(chǎn)能、限制新產(chǎn)能的情況下取得的。實(shí)際上，過(guò)去幾年西北地區(qū)新建產(chǎn)能仍在不斷形成，而內(nèi)地3—5月停產(chǎn)、減產(chǎn)的一些鋁企逐漸復(fù)產(chǎn)，都使鋁產(chǎn)量增加。據(jù)估計(jì)，5月至今，鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)50萬(wàn)噸。

美元強(qiáng)勢(shì)將壓制鋁價(jià)

美元指數(shù)在8月19日突破81.5點(diǎn)處的近一年以來(lái)的盤(pán)整區(qū)上沿形成向上突破，表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勢(shì)，對(duì)包括鋁在內(nèi)的有色金屬價(jià)格形成巨大壓力。美元的強(qiáng)勢(shì)首先是因?yàn)?月之后美國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速?gòu)亩镜膰?yán)寒中恢復(fù)過(guò)來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)穩(wěn)步退出QE而且有升息意愿，美元獲得強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。其次是烏克蘭事件中美國(guó)和歐盟聯(lián)合在經(jīng)濟(jì)上制裁俄羅斯，但對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響遠(yuǎn)大于對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，使歐元基礎(chǔ)受損，也有利于美元的強(qiáng)勢(shì)。最后是美元自去年9月以來(lái)一直在78.5—81.5點(diǎn)間振蕩橫盤(pán)，向上突破后技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)也強(qiáng)化美元漲勢(shì)。美元很可能上漲至89點(diǎn)，將持續(xù)對(duì)國(guó)際鋁價(jià)形成壓力。

總之，鋁價(jià)受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)疲弱、國(guó)內(nèi)原鋁增產(chǎn)、美元升值等的壓力。再考慮總體上商品價(jià)格的熊市格局，一段時(shí)間之內(nèi)鋁價(jià)受壓下行的可能性很大，建議投資值者偏空操作。