嘉能可減產(chǎn)銅礦影響有限,銅價(jià)反彈之路充滿艱辛
中期邏輯:截至上周,上期所期貨庫(kù)存減少100余噸,現(xiàn)貨庫(kù)存增加383余噸,庫(kù)存凈在增加283噸,當(dāng)周,上期所只有兩個(gè)交易日,此前一周上期所庫(kù)存小幅下降;不過(guò),LME庫(kù)存繼續(xù)下降,當(dāng)周下降1.4萬(wàn)余噸,下降主要集中在亞洲倉(cāng)庫(kù)(下降1.1萬(wàn)余噸);另外,此前一周LME庫(kù)存下降1.8萬(wàn)余噸,兩周下降合計(jì)高達(dá)3.2萬(wàn)噸,而與此同時(shí),滬倫比值自高位回落,因此估計(jì)9、10月份的精煉銅進(jìn)口量或比較大,一程度上抵消國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)增產(chǎn)幅度的減少。另外,從全球銅供應(yīng)增產(chǎn)格局來(lái)看,智利、剛果、贊比亞銅供應(yīng)短期可能很難增加,不過(guò)秘魯銅供應(yīng)增加預(yù)期仍較濃厚。
宏觀面:本周,9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)發(fā)布,不過(guò),此前9月PMI數(shù)據(jù)并不是很理想,因此預(yù)估9月銅需求數(shù)據(jù)可能同比仍然是下降的,不過(guò),預(yù)計(jì)環(huán)比可能不會(huì)出現(xiàn)太大的惡化;然而,從需求大方向來(lái)看,低壓銅電網(wǎng)的建設(shè)已經(jīng)很難展開(kāi),因此后市需求好轉(zhuǎn)的程度料較為有限。
日內(nèi)走勢(shì):滬期銅主力合約1512日內(nèi)收盤在40090元/噸,最低價(jià)格39020元/噸,最高價(jià)格40270元/噸。夜盤收?qǐng)?bào)39910元/噸,較昨日結(jié)算價(jià)下跌170元/噸。同期,倫銅上漲0.02%,收?qǐng)?bào)5301美元/噸。12日日內(nèi),滬期銅整體上以震蕩為主,目前反彈的強(qiáng)度不高,盡管以嘉能可為代表的銅礦企業(yè)在2016年減產(chǎn),但是主要是集中在非洲高成本礦區(qū),并且減少量只是使得銅供需偏向平衡;另外,市場(chǎng)對(duì)2016年銅精礦粗煉/精煉費(fèi)預(yù)期在100-110美元/噸&10-11美分/磅,仍然是比較能刺激冶煉企業(yè)的,因此銅供應(yīng)走向緊張的可能性不大,銅價(jià)反彈之路充滿艱辛。另外,整體上,銅的需求低迷(經(jīng)濟(jì)政策力度加大,因此接下來(lái)需要觀察需求變動(dòng)狀態(tài)),而供應(yīng)增加受限,銅價(jià)仍然以震蕩為主。
升貼水方面,滬銅貼水小幅收窄,昨日現(xiàn)貨貼水25元/噸;LME現(xiàn)貨升貼水10月12日下降至升水13.75美元/噸;10月9日洋山港銅溢價(jià)下降至107.5美元/噸。
庫(kù)存方面,LME庫(kù)存9日數(shù)據(jù)為303200噸,較前一交易日減少2025噸庫(kù)存;COMEX庫(kù)存昨數(shù)據(jù)為41742噸,較前一交易日增加204噸庫(kù)存;上海期貨交易所銅庫(kù)存10月9日數(shù)據(jù)為152934噸,較前一周增加383噸庫(kù)存。
持倉(cāng)上,LME3月銅10月12日持倉(cāng)為300444手,較前一交易日增加4826手。滬銅指數(shù)昨日持倉(cāng)555322手,較前一交易日增加5734手。根據(jù)CFTC銅持倉(cāng)報(bào)告,10月6日當(dāng)周銅的非商業(yè)多頭54617手,非商業(yè)空頭66165手,因而非商業(yè)凈多頭-11548手,較前一周增加5458手凈多頭。
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