“創(chuàng)投法”勾畫創(chuàng)投行業(yè)美好前景

　　良好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、豐厚的人才積累、規(guī)范的市場環(huán)境……上海得天獨(dú)厚的營商環(huán)境在對(duì)全國各地創(chuàng)業(yè)人士產(chǎn)生強(qiáng)大吸引力的同時(shí)，也引來更多市場活躍資本的關(guān)注。本市首家民營創(chuàng)投公司、由上海28家民間投資機(jī)構(gòu)及自然人發(fā)起的股份制創(chuàng)業(yè)投資平臺(tái)———上海匯樂投資管理有限公司今年初悄悄掛牌，盡管他們行事低調(diào)，但還是受到眾多民間投資者的熱捧。截止目前，又有多家投資者聯(lián)合將2000多萬資金投向匯樂，成為該民間創(chuàng)投公司的新東家。

　　“創(chuàng)投法”觸動(dòng)民間資本踴入創(chuàng)投業(yè)

　　業(yè)內(nèi)人士指出，民間資本之所以看好風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，關(guān)鍵是今年3月正式實(shí)施的“創(chuàng)投法”已為民間創(chuàng)投公司的發(fā)展提供了保障。匯樂投資董事長在接受媒體采訪時(shí)稱：匯樂將采取與境外創(chuàng)投公司錯(cuò)位競爭的方式，主要致力于對(duì)有潛力、且處于種子期的高新技術(shù)公司的投入。

　　據(jù)央行等權(quán)威金融機(jī)構(gòu)分析披露，中國儲(chǔ)蓄存貸差大約超過9萬多億；而大量的中小企業(yè)又因融資渠道不暢通，導(dǎo)致因資金缺血錯(cuò)失發(fā)展良機(jī)。其中，關(guān)鍵之處就是缺乏在美國等發(fā)達(dá)國家早已風(fēng)靡的創(chuàng)投公司等私募基金組織來充當(dāng)融資、投資的渠道。而被業(yè)界稱作“創(chuàng)投法”的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》）已于3月1日正式實(shí)施，其中不僅降低了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)門檻，也制定了提前實(shí)現(xiàn)投資退出等有利機(jī)制。隨后政府也將制定相關(guān)的優(yōu)惠政策，對(duì)創(chuàng)投公司進(jìn)行大力的扶持。業(yè)界紛紛認(rèn)為這也是政府在促進(jìn)民間資本進(jìn)入創(chuàng)投公司，從而也達(dá)到解決投資、融資矛盾的效果。

　　而多年來，央行在多次降息情況下又征收利息所得稅，使得居民存款的利率越來越低，盡管最近有過升息動(dòng)作，但總體利率水平較低，迫使越來越多的民間資本尋找存款以外的投資來實(shí)現(xiàn)資金的保值增值。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，隨著政府對(duì)創(chuàng)投扶持政策的進(jìn)一步出臺(tái)，創(chuàng)投的前景將越來越被投資人看好，也將會(huì)有越來越多的民間資本進(jìn)入創(chuàng)投行業(yè)。

　　國內(nèi)創(chuàng)投業(yè)活躍外資大鱷

　　根據(jù)國家權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)投行業(yè)資金來源的統(tǒng)計(jì)，目前在創(chuàng)投行業(yè)的400多億資金主要來源于外資、政府以及上市公司等，直接來源投資者的資本僅占3%左右。這與行業(yè)人士對(duì)國內(nèi)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)投資公司大致構(gòu)成的判斷基本吻合，目前活躍在國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)投資公司大致分為三大“軍團(tuán)”：一是海外風(fēng)險(xiǎn)投資公司設(shè)立的分支或辦事機(jī)構(gòu)，規(guī)模一般比較大。除了軟銀、IDG等專業(yè)投資商外，還有英特爾、微軟、IBM等大機(jī)構(gòu)旗下的風(fēng)險(xiǎn)投資基金；第二類是國際化背景的本土化公司，引進(jìn)海外的機(jī)構(gòu)投資者和管理運(yùn)作模式，資金大多來自海外，像上海聯(lián)創(chuàng)，還有中國建設(shè)銀行與美國摩根士丹利合資成立的國際金融公司（IFC）；第三類則是一批純本土化公司，如深圳創(chuàng)新、聯(lián)想投資等等。

　　市場人士指出，在這三類創(chuàng)投公司中，目前在國內(nèi)市場表現(xiàn)最搶眼的無疑是外資大型創(chuàng)投公司———IDG投資易趣網(wǎng)，初始資金為1000萬美元，4年后,eBay公司花2億美元收購易趣網(wǎng)時(shí)，IDG實(shí)現(xiàn)成功套現(xiàn)金，獲得了19倍的巨額回報(bào)；軟銀投資阿里巴巴8200萬美元，投資成功后套現(xiàn)收益就高達(dá)5.5億美元；而摩根斯坦利聯(lián)手鼎暉投資、英聯(lián)投資蒙牛等也都獲得巨額回報(bào)。

　　而本土的創(chuàng)投公司由于大多都有政府資金或者國企資金背景，其在選擇和運(yùn)做項(xiàng)目上也或多或少會(huì)考慮一些非市場因素。此外，這些公司在選擇項(xiàng)目時(shí)也更加注重穩(wěn)定性，不愿意冒風(fēng)險(xiǎn)投資本身所包含的巨大風(fēng)險(xiǎn)。因此，該部分創(chuàng)投公司到目前為止，并沒有取得過多矚目的成績。而在創(chuàng)投法出臺(tái)之前，受各種條款所限，純民營的創(chuàng)投公司幾乎是一片空白。

　　民營創(chuàng)投與境外創(chuàng)投錯(cuò)位競爭

　　黃浩認(rèn)為：目前，海外風(fēng)險(xiǎn)投資來到中國淘金，選擇范圍相對(duì)小一些，大多數(shù)投資于成長期的公司，“標(biāo)的”項(xiàng)目要成長到相當(dāng)規(guī)模，才會(huì)成為其選擇投資的對(duì)象，如盛大網(wǎng)絡(luò)、中國聚眾傳媒等都是到了成長、成熟期，才開始獲得國外創(chuàng)投風(fēng)險(xiǎn)投資資金的。鑒于在資金充足以及經(jīng)驗(yàn)等方面，民營創(chuàng)投無法在投資成熟企業(yè)項(xiàng)目上與來自境外創(chuàng)投巨頭一爭高下，但在投資種子期企業(yè)上，卻擁有外資巨頭無法擁有的在本土資源關(guān)系，以及對(duì)本土環(huán)境熟悉等天然優(yōu)勢。因此，立足于投資種子期的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，是民間風(fēng)投公司的最好生存土壤。

　　“我們將積極響應(yīng)政府支持中小企業(yè)發(fā)展的號(hào)召，在公司成立初期將把投資立足點(diǎn)放在種子期的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)方面。”黃浩這樣表示。

　　擁有“獨(dú)門”絕技才受青睞

　　據(jù)介紹，匯樂投資在項(xiàng)目選取和運(yùn)行上有一套自己的模式，高科技項(xiàng)目仍然是其最看好的行業(yè)。具體操作上，主要鎖定種子期的企業(yè)進(jìn)行投資，以最小的資金投入來啟動(dòng)企業(yè)的運(yùn)行，然后幫助企業(yè)進(jìn)行股份制改造、托管、私募、成長與壯大，并最終選擇在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候退出來獲取收益。那些擁有不可替代的獨(dú)門絕技的企業(yè)將是獲得投資的首選。

　　據(jù)黃浩透露，目前匯樂已基本上和本市首家民營飛機(jī)設(shè)備維修公司———上海中加飛機(jī)機(jī)載設(shè)備維修有限公司談妥合作事宜，如不出意外，匯樂將在6月份與中加公司簽署投資協(xié)議，將出資1000萬資金入股中加。對(duì)此黃浩解釋說，匯樂在項(xiàng)目的選取上進(jìn)行反復(fù)地論證，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，黃浩還透露，匯樂近期的另一個(gè)是收購專門從事醫(yī)療儀器開發(fā)、生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)的高新技術(shù)公司———上海申標(biāo)科技有限公司，目前也已達(dá)成初步協(xié)議。