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銅價階段性底部已現(xiàn)

http://mamafrist.com 2015年09月19日        

最近,利好消息接踵而至,股市恐慌情緒緩解,銅價也報復性反彈。美國經(jīng)濟復蘇動能增加,中國經(jīng)濟出現(xiàn)一定程度的改善,國內(nèi)銅顯性庫存回落至歷史偏低水平,未來幾周銅價有望振蕩上行,但突破45000元/噸的可能性依舊較小。

美國經(jīng)濟復蘇動能增加

5月,美國營建許可折年數(shù)為125萬套,成屋銷售折年數(shù)為535萬套,新建住房銷售折年數(shù)為54.6萬套,三者均為2008年金融危機以來的最高水平。4月至6月,美國ISM制造業(yè)PMI指數(shù)分別為51.5、52.8和53.5,連續(xù)三個月緩慢攀升,說明制造業(yè)擴張力度不斷增加。6月失業(yè)率為5.3%,初請失業(yè)金人數(shù)連續(xù)18周低于30萬人,密歇根大學消費者信心指數(shù)仍位于96.10的高位,就業(yè)消費良性循環(huán)動能依舊存在。美聯(lián)儲盯住的通脹水平也開始有所攀升,2月至5月CPI環(huán)比增幅分別為0.4%、0.6%、0.2%和0.5%。美國經(jīng)濟復蘇對全球經(jīng)濟具有一定的正面影響。

此外,美聯(lián)儲若在四季度加息,說明美國通脹預(yù)期已經(jīng)顯著加強,對銅價可能產(chǎn)生利多作用。

中國經(jīng)濟有所改善

2月至5月,中國商品房銷售面積累計同比增幅分別為-16.3%、-9.2%、-4.8%和-0.2%,銷售增速出現(xiàn)顯著反彈。商品房銷售增速變化領(lǐng)先新開工面積3至6個月,預(yù)計8月之后新開工面積增速會企穩(wěn)反彈。3月至5月,中國官方制造業(yè)PMI指數(shù)依次為50.1、50.2、50.2,匯豐中國制造業(yè)PMI指數(shù)依次為48.9、49.2和49.4,雖然制造業(yè)改善力度較小,但是畢竟是在改善,未再惡化。

政策方面,最近國務(wù)院召開了一系列的經(jīng)濟工作會議,要求各省、各企業(yè)調(diào)動積極性,解決困難,把下半年經(jīng)濟穩(wěn)定在合理區(qū)間。資金方面,6月M2同比增長11.8%,顯著高于5月的10.8%;社會融資規(guī)模累計同比增長-16.6%,也高于5月的-18.9%。中國經(jīng)濟已經(jīng)有所改善,下半年企穩(wěn)反彈的概率較大。

銅顯性庫存回落

截至7月10日,上海期貨交易所銅庫存已經(jīng)回落至10.53萬噸,處于歷史偏低水平。1月至5月,中國累計進口銅142.36萬噸,累計生產(chǎn)銅308.59萬噸,合計450.95萬噸,遠遠低于2014年同期的增速20.72%。國內(nèi)銅出現(xiàn)明顯的去庫存過程。從進口、產(chǎn)量和下游行業(yè)的需求情況可以推測出,國內(nèi)銅的隱性庫存也應(yīng)該出現(xiàn)了回落。這意味著一旦中國經(jīng)濟企穩(wěn),則銅價上行阻力并不大。

小結(jié)

美國經(jīng)濟復蘇動能加強,中國經(jīng)濟有所改善,銅顯性庫存與隱性庫存回落,未來幾周銅價有望緩慢上行,但突破45000元/噸的概率并不大。策略上,回調(diào)后買入,不追高,更不宜殺跌。

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