大宗商品陷入谷底:“最壞的時(shí)刻仍沒到”
11月28日,在歐佩克宣布不減產(chǎn)的決定后,紐約原油期貨價(jià)格最低觸及67.75美元/桶,刷新四年低位。在股票市場(chǎng),油價(jià)下跌直接利空石油相關(guān)企業(yè)。
今年以來(lái),油價(jià)已經(jīng)下跌超過(guò)35%。從數(shù)據(jù)來(lái)看,大宗商品的跌幅已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了股票市場(chǎng)。在荷蘭殼牌等大型能源公司猛跌2.5%的帶領(lǐng)下,歐洲StoxxEurope 600 指數(shù)下跌0.5%,MSCI全球指數(shù)下跌0.2%。現(xiàn)貨黃金亦陷入疲軟,金價(jià)最低觸及1181.30美元/盎司,跌幅高達(dá)1.11%。而現(xiàn)貨銅和鋁均震蕩走低?,F(xiàn)貨白銀隔夜一度重挫2%,日內(nèi)擴(kuò)大跌幅,最低觸及16.01美元/盎司。
中國(guó)國(guó)際期貨研究院副院長(zhǎng)王紅英認(rèn)為,原油的暴跌將會(huì)拉低大宗商品的價(jià)值重心。法國(guó)興業(yè)銀行表示,如果布蘭特原油價(jià)格進(jìn)一步下跌至每桶70美元,那么黃金和棉花將是下跌幅度最大的大宗商品。
澳新銀行(ANZ)的分析師Victor Thianpiriya則指出,對(duì)于黃金,低油價(jià)推升了市場(chǎng)對(duì)于通縮的擔(dān)憂,從而打壓了貴金屬價(jià)格。法國(guó)興業(yè)銀行的分析師預(yù)測(cè),若布蘭特原油價(jià)格果真如預(yù)期下跌,那么金價(jià)在之后的三個(gè)月將有5%的跌幅。
而針對(duì)棉花、鐵礦石、煤炭等與原油密切相關(guān)的大宗商品,跌勢(shì)更加不言而喻。以棉花為例,原油價(jià)格的下跌直接壓低了汽油、柴油的價(jià)格,由此節(jié)省農(nóng)產(chǎn)品的運(yùn)輸成本和機(jī)械成本;同時(shí),油價(jià)下跌帶動(dòng)農(nóng)藥、化肥價(jià)格下跌,從而節(jié)省生產(chǎn)成本,棉花價(jià)格因此下降。法興預(yù)計(jì),棉花價(jià)格可能在一年內(nèi)下跌6.8%。
而煤炭的前景則更為慘淡,因與原油同屬能源,其下跌主要是受到替代商品價(jià)格降低的影響,煤炭作為原油的替代品,購(gòu)買原油的成本降低,從而引起消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化,煤炭需求減少。法興預(yù)計(jì),煤炭?jī)r(jià)格可能下跌約3%。
在鐵礦石領(lǐng)域出現(xiàn)同樣的狀況,普華永道于本周發(fā)布的報(bào)告,稱鐵礦石與煤炭“最壞的時(shí)刻仍沒有到”。報(bào)告認(rèn)為,澳洲中等礦企目前致力于在減支的同時(shí)增產(chǎn),藉以發(fā)揮最大生產(chǎn)力,但迄今為止這些努力都沒有見效,因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格下跌速度超過(guò)了企業(yè)能夠改進(jìn)的速度。
此外,原油價(jià)格重挫也拖累了商品貨幣的走勢(shì)。澳元/美元日內(nèi)震蕩下行,匯價(jià)最低觸及0.8485。加元亦遭“血洗”,美元/加元在消息公布之后跳升逾60點(diǎn),日內(nèi)匯價(jià)最高觸及1.1383,創(chuàng)兩周新高。
從更加宏觀的角度,有分析顯示,原油、鐵礦石、有色等大宗商品的需求主要源于新興經(jīng)濟(jì)體,但現(xiàn)在新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展在減速,尤其是制造業(yè)出現(xiàn)明顯的下滑,在這樣的大背景下,整體大宗商品價(jià)格在原油價(jià)格暴跌帶動(dòng)下出現(xiàn)下移是一個(gè)基本判斷。
而美元利率上升導(dǎo)致未來(lái)資金成本尤其是融資成本上升,之前作為融資抵押品被囤積的上游資源有可能更多釋放到市場(chǎng)上,并可能被拋售,這將會(huì)繼續(xù)打壓價(jià)格,并更加惡化大宗商品的供需面。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為,新興經(jīng)濟(jì)體的整體疲弱造成需求乏力,美國(guó)一枝獨(dú)秀下的強(qiáng)勢(shì)美元和新增供給能力,共同構(gòu)成了對(duì)2015年大宗商品的抑制力量。
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