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現(xiàn)貨鋁價(jià)扭曲LME操縱案持續(xù)發(fā)酵

http://mamafrist.com 2015年09月19日        

倫敦金屬交易所(LME)卷入的鋁價(jià)操縱案持續(xù)發(fā)酵。自2009年以來(lái),LME倉(cāng)儲(chǔ)問(wèn)題備受爭(zhēng)議,目前仍未完全解決,而投行報(bào)告認(rèn)為,現(xiàn)貨鋁價(jià)也因LME倉(cāng)庫(kù)排隊(duì)問(wèn)題而被扭曲。

LME控股股東香港交易及結(jié)算所有限公司(下稱“港交所”)5月13日發(fā)布公告稱,5月12日收到了美國(guó)紐約南部地區(qū)法院發(fā)出的傳票,港交所在原鋁直接采購(gòu)商的綜合起訴中被列名為“共同被告人”。

與此同時(shí),LME 5月13日首次發(fā)布了其全球倉(cāng)庫(kù)網(wǎng)絡(luò)的積壓情況報(bào)告,報(bào)告提到排隊(duì)時(shí)間較長(zhǎng)的主要發(fā)生在國(guó)際投行和大宗商品巨頭控制的倉(cāng)庫(kù),其中,嘉能可和高盛擁有的倉(cāng)庫(kù)的排隊(duì)時(shí)間已長(zhǎng)達(dá)兩年。

排隊(duì)倉(cāng)庫(kù)多由巨頭控制很顯然,嘉能可和高盛等巨頭也難以擺脫鋁價(jià)操縱的嫌疑。

LME報(bào)告顯示,截至今年4月底,排隊(duì)最嚴(yán)重的地方集中在四大倉(cāng)儲(chǔ)地點(diǎn)和三大主要的倉(cāng)庫(kù)運(yùn)營(yíng)商。其中最長(zhǎng)的排隊(duì)時(shí)間已經(jīng)超過(guò)了兩年(748個(gè)自然日),主要涉及金屬鋁,這個(gè)倉(cāng)庫(kù)位于荷蘭弗利辛恩港(Vlissingen),由嘉能可的倉(cāng)儲(chǔ)子公司Pacorini Metals在運(yùn)營(yíng)。

LME報(bào)告還稱,排隊(duì)時(shí)間第二長(zhǎng)的是位于美國(guó)底特律的Metro International Trade Services的倉(cāng)庫(kù),排隊(duì)時(shí)間為683天,該公司隸屬于高盛。其他金屬方面,例如銅、鉛、鋅,弗利辛恩港倉(cāng)庫(kù)的排隊(duì)時(shí)間為63天,底特律的排隊(duì)時(shí)間為186天。

“LME鋁主要存在底特律和弗利辛恩兩個(gè)倉(cāng)庫(kù),這導(dǎo)致了LME的排隊(duì)問(wèn)題,很多買(mǎi)家因此轉(zhuǎn)向了貿(mào)易商,這使得盡管LME鋁價(jià)偏低,但現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁價(jià)溢價(jià)嚴(yán)重?!泵楞y美林報(bào)告認(rèn)為。

由于此前LME倉(cāng)庫(kù)提貨排隊(duì)時(shí)間較長(zhǎng),導(dǎo)致倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用升高,進(jìn)而導(dǎo)致金屬消費(fèi)商的成本升高,多家美國(guó)鋁消費(fèi)企業(yè)如Millercoors因原料成本升高而向美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)投訴,并向法院提起訴訟,為此CFTC曾于去年8月份展開(kāi)調(diào)查。

此外,這些倉(cāng)庫(kù)多由摩根大通和高盛等金融機(jī)構(gòu)控制,使鋁價(jià)格很容易被操縱,去年摩根大通和高盛都被控操縱鋁價(jià)。

事實(shí)上,因倉(cāng)儲(chǔ)問(wèn)題,LME已經(jīng)有多起訴訟纏身。港交所在其最新的2013年年報(bào)中指出,LME在26宗美國(guó)集體訴訟中被指控涉及鋁價(jià)的反競(jìng)爭(zhēng)及壟斷行為,其中19宗訴訟中,LME的控股公司LMEH亦被列為共同被告人。

港交所行政總裁李小加近日公開(kāi)表示,LME雖涉及訴訟,但不會(huì)影響LME的改革計(jì)劃。現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁價(jià)被扭曲

美銀美林指出,LME的鋁交易自2009年出現(xiàn)了扭曲。LME是全球最重要的鋁交易地,雖然LME的排隊(duì)問(wèn)題致使鋁消費(fèi)商成本增加不少,但由高盛和嘉能可等控制的倉(cāng)儲(chǔ)公司卻可以對(duì)現(xiàn)有貨物收取存貨租金,進(jìn)而從倉(cāng)儲(chǔ)排隊(duì)中獲利。

美銀美林報(bào)告認(rèn)為,排隊(duì)致使出貨量有限,使得現(xiàn)貨市場(chǎng)溢價(jià)不斷增長(zhǎng),倉(cāng)庫(kù)所有者和貿(mào)易商可以從中獲利;倉(cāng)儲(chǔ)排隊(duì)使得倉(cāng)庫(kù)能夠預(yù)測(cè)租金收入,倉(cāng)儲(chǔ)公司能夠通過(guò)制定激勵(lì)措施吸引更多的金屬存入LME倉(cāng)庫(kù),進(jìn)而進(jìn)一步惡化了價(jià)格扭曲問(wèn)題。

至于現(xiàn)貨鋁價(jià)如何被扭曲,美銀美林分析表示,大量過(guò)剩鋁被融資機(jī)構(gòu)和貿(mào)易商用來(lái)融資,并存入LME倉(cāng)庫(kù)。根據(jù)LME現(xiàn)行倉(cāng)儲(chǔ)規(guī)則,每個(gè)倉(cāng)庫(kù)每天的出庫(kù)量都受到限制,由于大部分存貨都存在底特律和弗利辛恩,存貨融資已經(jīng)開(kāi)始扭曲倫敦金屬交易所的價(jià)格走勢(shì)。

因倉(cāng)儲(chǔ)規(guī)則備受批評(píng),去年11月份,LME宣布了新的倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)規(guī)則,強(qiáng)制要求排隊(duì)時(shí)間超過(guò)50天的倉(cāng)庫(kù)對(duì)外的金屬交付量必須超過(guò)金屬存入量。此項(xiàng)原定于今年4月1日開(kāi)始實(shí)施的新規(guī),卻因俄羅斯鋁業(yè)公司(下稱“俄鋁”)的訴訟被暫停實(shí)施。

俄鋁此前聲稱,LME公布修訂倉(cāng)庫(kù)政策的決定出錯(cuò),因而損害了俄鋁的權(quán)益,并且也沒(méi)有考慮其他可行的解決排長(zhǎng)隊(duì)問(wèn)題的辦法。

俄鋁近年來(lái)虧損嚴(yán)重。俄鋁財(cái)報(bào)顯示,2013年凈虧損32億美元,較前一年5.28億美元的虧損擴(kuò)大,也是2008年凈虧損60億美元以來(lái)俄鋁的最大年度虧損。而今年第一季度,俄鋁虧損情況并未緩解,截至3月底,俄鋁首季虧損3.25億美元,去年同期則錄得1900萬(wàn)美元盈利。

在法院裁定俄鋁勝訴后,港交所稱,把金屬入庫(kù)和出庫(kù)量掛鉤的提存規(guī)則修訂將不會(huì)按此前計(jì)劃于今年4月1日推行,但2013年11月所公布的其余改革措施將繼續(xù)如期實(shí)施。

一位大宗商品分析人士向記者分析稱:“LME縮短出庫(kù)時(shí)間、要求加大出貨量的新規(guī)將導(dǎo)致市場(chǎng)鋁供應(yīng)大幅攀升,令鋁升水收窄,將影響到鋁生產(chǎn)商的利益,但這卻符合鋁消費(fèi)商的利益,現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格扭曲也有望緩解?!?/P>

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