現(xiàn)貨緊俏銅價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢
國內(nèi)五一節(jié)日期間,倫銅強(qiáng)勢上漲,重新站上6700美元/噸。歐美經(jīng)濟(jì)利好提振金屬需求
美國方面,美聯(lián)儲4月FOMC聲明,維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在0—0.25%不變,符合預(yù)期;美國4月非農(nóng)就業(yè)人口增加28.8萬人,增幅為2012年1月以來最大;美國失業(yè)率為6.3%,創(chuàng)2008年9月以來的新低。烏克蘭方面,政治局勢動蕩升級。這些重磅消息推動全球市場劇烈動蕩,美元指數(shù)大幅回落,倫銅最高觸及6746美元/噸。
無論是從經(jīng)濟(jì)增長、制造業(yè)回歸,還是從失業(yè)水平來看,美國經(jīng)濟(jì)都顯現(xiàn)出穩(wěn)定的態(tài)勢。結(jié)合歐洲前期公布的大量利好數(shù)據(jù),強(qiáng)勁復(fù)蘇初現(xiàn)端倪。歐美經(jīng)濟(jì)利好提振金屬需求,但這需要較長時間才能體現(xiàn)。
供應(yīng)緊張,將推高銅價(jià)
短期來看,市場的焦點(diǎn)仍聚集在中國銅市場的變化。需要關(guān)注的是現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的問題是否會延續(xù)。五一節(jié)前,銅現(xiàn)貨供應(yīng)極其緊張,貿(mào)易商普遍反映無貨可賣,加上中間商入市炒作,現(xiàn)貨升水一度高達(dá)1500元/噸,而這一水平僅在2009年中國需求極度旺盛時才出現(xiàn)過,筆者認(rèn)為這一水平仍將延續(xù)。
現(xiàn)貨供應(yīng)緊張,究其原因主要有兩個方面:
一是冶煉廠對現(xiàn)貨市場的供應(yīng)緊張。3月,中國精煉銅產(chǎn)量59萬噸,同比增長7.8%,看似供應(yīng)增加了,但從供應(yīng)結(jié)構(gòu)來看,包括長單和散單兩個部分,前者占比較大且持續(xù)穩(wěn)定,后者相對較小。結(jié)合之前江銅、銅陵等煉廠聯(lián)合出口15萬噸的消息,國內(nèi)現(xiàn)貨緊張便順理成章了。
二是保稅區(qū)銅庫存流入市場。這部分貨源的能量不可小覷,目前銅庫存量高達(dá)80萬噸,即使扣除國儲的20萬噸,也有60萬噸貨源。保稅區(qū)銅庫存流入的前提是滬倫比價(jià)較好,五一節(jié)前,滬倫銅比值長期在7以下徘徊,僅最后三個交易日達(dá)到了7.1以上。但是五一節(jié)日期間,倫銅大漲再次使得比值惡化,且不論節(jié)后滬銅的漲幅,單貿(mào)易商報(bào)關(guān)就會變得謹(jǐn)慎,保稅庫流入市場的量勢必會受到影響。
從貨源的角度分析,節(jié)后現(xiàn)貨緊張仍將使升水保持在較高水平。同時,下游行業(yè)在買漲不買跌的心理作用以及節(jié)后補(bǔ)庫的行為下,將助推高升水的延續(xù)。
現(xiàn)貨緊張及高升水畢竟是市場的短期行為,進(jìn)入5月后,中國的消費(fèi)旺季能否延續(xù)才能決定銅價(jià)是否向上。傳統(tǒng)上,4、5月是電力、家電等下游銅需求行業(yè)的消費(fèi)旺季,SMM調(diào)研的行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,電線電纜企業(yè)的訂單情況逐漸轉(zhuǎn)好,銅管企業(yè)開工率大幅攀升。同時,溫和的刺激政策也在不斷加碼,國務(wù)院再推80個吸引民間投資項(xiàng)目,這些都在一定程度上說明旺季將得到延續(xù)。
綜合以上分析,筆者認(rèn)為,現(xiàn)貨緊張的問題在五一節(jié)后仍將延續(xù),同時伴隨著消費(fèi)旺季,這將對銅價(jià)形成較大支撐。未來滬銅主力合約在48000元/噸以上運(yùn)行的概率較大。
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