銅市節(jié)前將迎多頭盛宴
2000年至2012年,銅價(jià)在春節(jié)前一周上漲概率達(dá)到78%。銅市不利基本面暫時(shí)無法在消費(fèi)旺季對(duì)銅價(jià)構(gòu)成威脅,銅價(jià)有望在春節(jié)前出現(xiàn)一波沒有調(diào)整的拉升走勢(shì)?! 麄悆墒秀~價(jià)春節(jié)前后漲跌幅度統(tǒng)計(jì)表
春節(jié)悄然臨近,雖然銅市基本面未見較大改善,但是銅價(jià)已形成向上突破之勢(shì)。通常而言,春節(jié)前最后兩周,工廠陸續(xù)放假,現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡,現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)期貨價(jià)格的影響淡化,由金融屬性主導(dǎo)的銅價(jià)有望出現(xiàn)沒有調(diào)整的拉升行情。
偏弱基本面在春節(jié)前夕無法對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生負(fù)面沖擊
2012年以來,國(guó)際各大投行和權(quán)威機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)出全球銅市過剩警告。同時(shí),市場(chǎng)預(yù)期2013年銅產(chǎn)量有望增長(zhǎng)9%,增幅近些年來罕見。銅市疲軟的具體表現(xiàn)為:一是庫存高居不下,LME銅庫存37萬余噸,上期所銅庫存20萬噸,上海保稅區(qū)庫存高達(dá)90萬—100萬噸;二是中國(guó)房地產(chǎn)、家電、汽車終端消費(fèi)整體不盡如人意,房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控未見放松,汽車銷售結(jié)束前幾年的井噴狀態(tài),家電市場(chǎng)則深受歐債危機(jī)影響;三是2013年中國(guó)電網(wǎng)投資恐怕低于預(yù)期,理由是2012年中國(guó)發(fā)電量?jī)H有3%—5%的增長(zhǎng),電網(wǎng)公司收入大幅下降將限制2013年電網(wǎng)投資力度,并且由于社會(huì)用電量增長(zhǎng)緩慢,電網(wǎng)公司沒必要在2013年進(jìn)行大量投資。
雖然銅市基本面至少從目前來看仍沒有太大改觀,但是在春節(jié)前夕無法對(duì)銅價(jià)構(gòu)成負(fù)面沖擊。一方面,臨近春節(jié),工廠陸續(xù)放假,現(xiàn)貨市場(chǎng)將出現(xiàn)無人賣貨和無人買貨的尷尬境況,期貨市場(chǎng)將失去現(xiàn)貨指引。這就意味著,這個(gè)時(shí)期期貨價(jià)格與現(xiàn)貨無關(guān),期貨與消費(fèi)無關(guān),現(xiàn)貨升貼水、庫存等指標(biāo)也無法對(duì)期貨價(jià)格施加影響,投機(jī)資金可能利用這個(gè)階段肆意炒作。另外,我們了解到,2012年12月以來,銅桿銷售較為理想,中國(guó)電纜企業(yè)開工率從2011年年底的65%左右穩(wěn)步回升至80%附近,主要原因是地方政府電網(wǎng)投資使得2012年年底的訂單有所增加,而這部分訂單定價(jià)在60000元/噸,交貨時(shí)間在2013年3—4月。對(duì)于中標(biāo)電纜企業(yè)而言,60000元以下的現(xiàn)貨銅價(jià)存在利潤(rùn)空間,并且他們必須完成采購任務(wù)方可生產(chǎn)和按時(shí)交貨。因此,階段性采購行為至少為3月之前的銅價(jià)提供了支撐。
歷史數(shù)據(jù)顯示,春節(jié)前銅價(jià)上漲是大概率事件
“金屬春季攻勢(shì)”實(shí)際上是隨著中國(guó)因素逐漸被市場(chǎng)認(rèn)可和追捧所形成的暫時(shí)的規(guī)律性事件。進(jìn)入21世紀(jì)后,中國(guó)成為全球最大金屬消費(fèi)國(guó),中國(guó)人習(xí)慣于在春節(jié)前后備貨,而這種“不約而同”的備貨行為無疑是金屬市場(chǎng)最大亮點(diǎn),同時(shí)給金屬價(jià)格最強(qiáng)有力的支撐。上海金屬網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,雖然終端市場(chǎng)未能在節(jié)前備貨,但是按需采購的行為導(dǎo)致終端企業(yè)庫存處于歷史低位,而貿(mào)易商在節(jié)前完成70%—80%的備貨。一旦價(jià)格上漲,那么后期貿(mào)易商惜售行為和下游終端必須的采購活動(dòng)將進(jìn)一步推動(dòng)價(jià)格上行。
歷史數(shù)據(jù)顯示,2000年至2012年,銅價(jià)在春節(jié)前一周上漲概率達(dá)到78%,并且春節(jié)前一周上漲幅度超過3%的占到了60%。因此,中國(guó)春季消費(fèi)旺季不僅在實(shí)際消費(fèi)上支撐銅價(jià),而且會(huì)增強(qiáng)投機(jī)資金的炒作熱情。
滬銅持倉量大幅增加,為資金炒作提供了發(fā)揮的空間
滬銅總持倉量由2012年年底的37.9萬手急劇放大至目前的44.9萬手,增加了18.4%。在LME市場(chǎng)方面,每年1月是LME基金調(diào)整各品種持倉份額的時(shí)期,今年LME銅持倉量穩(wěn)定在25萬手左右。進(jìn)入2月之后,隨著LME基金持倉調(diào)整完畢,LME銅有望在國(guó)內(nèi)外資金的“照顧”下出現(xiàn)一輪拉升行情。
綜合來看,銅市不利基本面暫時(shí)無法在消費(fèi)旺季對(duì)銅價(jià)構(gòu)成威脅,投機(jī)資金利用春節(jié)前的“空檔”期進(jìn)行大肆炒作和拉升的概率在增加。目前滬銅1305合約已經(jīng)突破59000元/噸關(guān)鍵阻力位,盡管以現(xiàn)貨市場(chǎng)狀況為價(jià)格判斷依據(jù)的現(xiàn)貨企業(yè)和市場(chǎng)人士仍堅(jiān)持認(rèn)為,基本面不支持價(jià)格上漲,但是銅市投機(jī)資金或?qū)⒋蚱片F(xiàn)貨企業(yè)墨守成規(guī)的價(jià)格觀點(diǎn),銅價(jià)有望在春節(jié)前出現(xiàn)一波沒有調(diào)整的拉升走勢(shì)。
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