春節(jié)后中國(guó)鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)需求毫無(wú)起色，中國(guó)政府加大房?jī)r(jià)調(diào)控力度、美聯(lián)儲(chǔ)可能提前調(diào)整資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，鋁價(jià)承壓向下，15000整數(shù)關(guān)口跌破，滬鋁后期走勢(shì)仍堪憂。 

四因素主導(dǎo)鋁市下跌 

春節(jié)后滬鋁價(jià)格下跌一是因?yàn)閲?guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋁市場(chǎng)毫無(wú)起色。春季是鋁市需求旺季，一般在春節(jié)之后，鋁行業(yè)下游加工企業(yè)會(huì)很快開(kāi)始生產(chǎn)，加大訂單。然而春節(jié)之后市場(chǎng)需求毫無(wú)起色。江浙、珠三角一帶的鋁加工企業(yè)很多在節(jié)后推遲開(kāi)工時(shí)間，對(duì)原料電解鋁的訂貨不積極，電解鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)一片低迷，只有少數(shù)的中間商參與交易，終端加工企業(yè)仍舊在盡量保持低庫(kù)存、盡可能按需采購(gòu)。 

二是因?yàn)閲?guó)內(nèi)宏觀基本面稍顯悲觀，而中國(guó)政府提出進(jìn)一步調(diào)控房?jī)r(jià)的國(guó)五條猛擊市場(chǎng)。節(jié)后第一個(gè)交易周，滬深股市一反節(jié)前的持續(xù)上漲走勢(shì)，改為穩(wěn)步下跌，這反映出市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)期。而近日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定五項(xiàng)加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的政策措施，國(guó)五條出臺(tái)，這進(jìn)一步嚴(yán)厲打擊了市場(chǎng)人氣。房地產(chǎn)業(yè)受到打擊，鋁價(jià)也將因此承壓。 

三是與稍顯不利的歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有關(guān)，美聯(lián)儲(chǔ)可能提前調(diào)整資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃更是加大了對(duì)市場(chǎng)的打擊力度。在近日的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要中，多名美聯(lián)儲(chǔ)理事表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)做好準(zhǔn)備以對(duì)每月購(gòu)買850億美元債券計(jì)劃的規(guī)模進(jìn)行調(diào)整，須在就業(yè)完全轉(zhuǎn)好之前就逐步縮小QE規(guī)模，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要提前終止資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。這是美聯(lián)儲(chǔ)第一次表明態(tài)度可能會(huì)對(duì)美國(guó)貨幣寬松政策進(jìn)行調(diào)整，對(duì)市場(chǎng)形成壓制。歐洲的經(jīng)濟(jì)情況也不樂(lè)觀，歐元區(qū)2月綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值由1月份的48.6下降至47.3。 

四是長(zhǎng)期以來(lái)鋁市供給過(guò)剩的結(jié)果。無(wú)論是國(guó)際市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，鋁市供給都較為寬松，強(qiáng)大的電解鋁生產(chǎn)能力是鋁市供給寬松的主要原因。中國(guó)鋁行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重偏高已是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的問(wèn)題，估計(jì)目前我國(guó)鋁產(chǎn)能在2500萬(wàn)—3000萬(wàn)噸，而且以新疆為主的西部地區(qū)鋁產(chǎn)能仍舊在擴(kuò)張。去年12月份新疆鋁產(chǎn)量12.23萬(wàn)噸，而2011年新疆全年鋁產(chǎn)量?jī)H為29.41萬(wàn)噸。 

供需的不平衡體現(xiàn)在庫(kù)存的增長(zhǎng)上，國(guó)內(nèi)外鋁庫(kù)存都在快速增長(zhǎng)。2月22日，國(guó)內(nèi)滬鋁庫(kù)存為47.17萬(wàn)噸，較2011年9月底最低時(shí)的不足10萬(wàn)噸增長(zhǎng)三倍多，已接近2010年6月時(shí)最高的50萬(wàn)噸水平。國(guó)外倫鋁庫(kù)存在2月22日為516.42萬(wàn)噸，較2月15日增加1.64萬(wàn)噸，表明倫鋁庫(kù)存又有抬頭跡象。 

15000關(guān)口跌破，后市不容樂(lè)觀 

鋁價(jià)跌破15000關(guān)口意義重大，這將使市場(chǎng)失去信心。2012年鋁價(jià)一直在低位振蕩橫盤。1—6月份，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)主要在15800—16200區(qū)間振蕩。6月下旬曾出現(xiàn)下跌，但很快在15150獲得支撐，主要波動(dòng)區(qū)間在15100—15600。9月份鋁價(jià)曾因政策利好而上沖，但是在10月份又繼續(xù)下跌。2013年初鋁價(jià)繼續(xù)低迷，但直至春節(jié)前15100關(guān)口的支撐較為明顯。市場(chǎng)不認(rèn)為鋁價(jià)會(huì)有效跌破，特別是不大可能跌破15000，但是現(xiàn)在這已經(jīng)是事實(shí)。 

總之，滬鋁跌破15000，預(yù)計(jì)后期走勢(shì)非常不樂(lè)觀。但是春季鋁需求旺季，以及兩會(huì)召開(kāi)在即，新的政策仍然值得市場(chǎng)期待。因此，對(duì)滬鋁目前的行情要持謹(jǐn)慎態(tài)度，在適當(dāng)看空的同時(shí)保持警惕。