基建投資實(shí)現(xiàn)開門紅可持續(xù)性值得關(guān)注
基建投資實(shí)現(xiàn)開門紅,可持續(xù)性值得關(guān)注:09年1-2月,我國鐵路、公路及港口建設(shè)投資均呈現(xiàn)高增長,財(cái)政刺激政策下,基建投資實(shí)現(xiàn)開門紅;但是,從歷史上看,由于受季節(jié)性因素和假日因素影響,1、2月份數(shù)據(jù)對(duì)全年并不具有顯著的代表性,我們將密切關(guān)注相關(guān)數(shù)據(jù)的可持續(xù)性;鐵路建設(shè)投資跨越式增長:09年1-2月,我國鐵路建設(shè)完成投資額353.4億元,同比增長186.8%;2月份單月完成鐵路建設(shè)投資200.6億元,同比大幅增長245.6%;我們認(rèn)為,若按此速度建設(shè),全國鐵路建設(shè)完成全年規(guī)劃6,000億元的可能性逐步增大;
公路建設(shè)投資實(shí)現(xiàn)近3年來最大漲幅:09年1-2月,我國公路建設(shè)投資551.7億元,同比大幅增長57.8%,是近3年的最大漲幅;2月份單月完成投資額314.9億元,同比大幅增長75.5%;從地區(qū)分布上看,東部、中部、西部投資分別增長33.5%,137.6%和46.1%,中西部投資加速趨勢(shì)明顯;
港口投資增長相對(duì)平穩(wěn):09年1-2月,我國港口建設(shè)投資84.7億元,同比增長22.4%,增速相對(duì)平穩(wěn);其中,沿海和內(nèi)河港口建設(shè)分別實(shí)現(xiàn)投資67.5和17.2億元,分別同比增長18.7%和39.3%;大量項(xiàng)目新開工建設(shè)是基建投資高增長的重要驅(qū)動(dòng)力:據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),2009年至今,鐵路、公路、港口新開工項(xiàng)目投資總規(guī)模分別達(dá)到1,966、604和23億元,大量項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)新開工建設(shè)是拉動(dòng)基建投資高增長的重要驅(qū)動(dòng)力;此外,從省際分布上看,貴州、湖南、湖北、四川等省份前兩個(gè)月交通基建投資增速較高;
投資建議:
總體上,我們維持防御性和區(qū)間操作的投資建議,A股合理估值區(qū)間09年P(guān)E20-25x;H股中國中鐵(601390)、中國鐵建(601186)、中交建合理估值區(qū)間分別為4.0-5.5、9.0-10.5、7.0-9.5港元;短期上看,基建三雄將于4月下旬披露08年報(bào),根據(jù)我們的業(yè)績預(yù)覽,中國中鐵、中國鐵建受外匯損失影響,08業(yè)績將分別低于市場一致預(yù)期70.9%和11.8%,中交建略高于市場預(yù)期;但是,根據(jù)09年基建投資的高增長,我們相對(duì)更看好基建公司09年一季度可能實(shí)現(xiàn)的穩(wěn)定增長,我們預(yù)計(jì),平均而言,基建公司09年1季度有望實(shí)現(xiàn)20%以上的增長;
因此,若相關(guān)公司股價(jià)由于08年業(yè)績出現(xiàn)大幅回調(diào),我們建議投資者可逢低吸納。
投資風(fēng)險(xiǎn):
1-2月投資高增長不可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn);由于新開工項(xiàng)目包含土地購置費(fèi)用及其它前期支出,導(dǎo)致行業(yè)投資不能完全轉(zhuǎn)化為企業(yè)的收入,即企業(yè)收入和盈利確認(rèn)將低于行業(yè)投資增速的風(fēng)險(xiǎn)。
本文相關(guān)信息
- [新聞資訊] 基礎(chǔ)件基礎(chǔ)不牢制約主機(jī)發(fā)展
- [新聞資訊] 基礎(chǔ)建設(shè)拉動(dòng)行業(yè)需求 工程機(jī)械投資策略
- [新聞資訊] 基礎(chǔ)零部件產(chǎn)品市場:鏈條產(chǎn)品市場潛力大
- [新聞資訊] 意大利機(jī)械聯(lián)合會(huì)05年產(chǎn)值增加1.4%
- [新聞資訊] 基礎(chǔ)零部件將成國內(nèi)裝備制造業(yè)扶持重點(diǎn)
- [新聞資訊] 基礎(chǔ)零部件為何遭遇“春天里的冬天?”
- [報(bào)廢汽車回收] 基礎(chǔ)設(shè)施+觀念滯后是制約我國氫燃汽車發(fā)展的主要瓶頸(上)
- [報(bào)廢汽車回收] 基礎(chǔ)設(shè)施+觀念滯后是制約我國氫燃汽車發(fā)展的主要瓶頸(下)
- [新聞資訊] 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資如何拉動(dòng)工程機(jī)械行業(yè)?
- [新聞資訊] 基建升級(jí)投資加大 東盟將成工程機(jī)械市場熱點(diǎn)