當(dāng)國際銅價表現(xiàn)得不溫不火，而融資銅的資金鏈矛盾日益凸顯之時，業(yè)內(nèi)人士發(fā)現(xiàn)，國儲銅已經(jīng)悄然而至。不同于以往的收儲，此次是直接從保稅區(qū)采購，融資銅的困境迎刃而解，貿(mào)易商和冶煉廠也都松了口氣。隨之而來的還有銅價的走強(qiáng)和現(xiàn)貨市場的緊缺，但業(yè)界普遍認(rèn)為，銅市供過于求的格局未改，從中長期看，銅價很難持久走高。

近年來，融資銅很“火”，而且“火”得看似很有道理。對于企業(yè)來說，融資銅最有吸引力的地方在于，銀行的信用證承兌期為90天或180天或更長，而企業(yè)收到現(xiàn)貨銅并轉(zhuǎn)手賣出往往只需不到60天。企業(yè)就可以將貨款無償使用一個月或4個月后再兌付給銀行，就相當(dāng)于企業(yè)進(jìn)行了一次低成本短期貸款。此外，由于保稅區(qū)的增值稅被豁免，且保稅區(qū)的銅抵押貸款最容易，利率也較低，加上保存、運(yùn)輸都方便快捷，因此保稅區(qū)成了融資銅一個重要的集散地。業(yè)內(nèi)人士稱，高峰期的時候，我國保稅區(qū)的倉儲銅達(dá)到近百萬噸，其實(shí)70%以上是融資銅。由于今年3月銅價大幅下跌，融資銅企業(yè)一度面臨資金鏈斷裂風(fēng)險，直到4月下旬國儲收購的消息傳出，銅價才得到了有力支撐，融資銅的困境也得以緩解。

支撐銅價

據(jù)相關(guān)消息透露，此前中國國家物資儲備局（簡稱國儲局）已經(jīng)買下至少20萬噸在保稅倉庫中的進(jìn)口銅。國家收儲的直接結(jié)果就是導(dǎo)致一路低迷的銅市發(fā)生逆轉(zhuǎn)，貿(mào)易商開始收貨，持貨者惜售挺價，雖然國內(nèi)市場的實(shí)際需求并未有本質(zhì)改變，卻出現(xiàn)了現(xiàn)貨市場貨源緊張的局面。

分析師李曉蓓在接受國際商報記者采訪時表示，國家收儲銅對于銅價是有影響的，今年3月10日之后，銅價開始大幅下跌，從3月底開始，有收儲的消息傳出，銅價開始反彈，收儲對于銅價的支撐很明顯?！暗鸵酝氖諆Σ灰粯?，之前一般會提前知會冶煉廠，然后從冶煉廠擇優(yōu)招標(biāo)，而這次卻是直接從保稅區(qū)采購?！崩顣暂肀硎?，國家收儲找的時間節(jié)點(diǎn)也比較好，3月底時銅價正處于低點(diǎn)，如果價格繼續(xù)下跌，對于冶煉廠和貿(mào)易商來說，情況都是非常糟糕的。因此國家這時候出手收儲，對于上述兩者來說，也是個利好。數(shù)據(jù)顯示，4月底中國銅現(xiàn)貨升水達(dá)到了2008年金融危機(jī)以來的最高值，4月25日升水最高達(dá)1300元/噸?！皣沂諆σ话悴粫l繁地進(jìn)行，國家只是在相對低價的時候才開始收，然后在市場供應(yīng)緊張、價格飆升的時候才開始放儲。當(dāng)前并不具備放儲的條件，因?yàn)檎w上銅價還處于低點(diǎn)。因此收儲對于銅價的提振效果將持續(xù)一段時間。”李曉蓓說。 

融資銅風(fēng)險降低

“這次收儲化解了融資銅的風(fēng)險?！崩顣暂碚f，“和以往不同的是，這次國儲直接從保稅區(qū)采購。眾所周知的是，保稅區(qū)70%以上都是融資銅，之前的保稅區(qū)的銅倉儲量一直高企，在80萬~90萬噸，這次國家至少收儲了20萬~30萬噸，這個保守的收儲量就占了倉儲的1/3左右，對于緩解庫存壓力、降低融資銅風(fēng)險起到了很大的作用。”

李曉蓓分析稱，從后期看，融資銅的風(fēng)險會大為降低，因?yàn)榻谌谫Y銅的規(guī)模已經(jīng)在大幅縮?。阂环矫媸且?yàn)槿嗣駧刨H值削減了融資銅的利潤，相當(dāng)一部分人退出了融資銅市場；另一方面是國家政策收緊，融資銅門檻抬高，很多意圖套利或借道獲取貸款的企業(yè)被拒之門外。

另外，記者獲悉，國內(nèi)多數(shù)銀行已經(jīng)收緊了對大宗商品融資的信用證政策。匯豐銀行分析認(rèn)為，市場高估了中國用銅抵押融資的風(fēng)險。不管融資銅是否已經(jīng)松綁，由于其所占新產(chǎn)銅和進(jìn)口銅的份額有限，因此不會產(chǎn)生太大的融資風(fēng)險。