銷售淡季，同環(huán)比雙下滑。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年7月份28家主要挖掘機(jī)制造商共銷售挖掘機(jī)5886臺(tái)，同比下滑23.21%，環(huán)比下滑28.97%。行業(yè)1-7月合計(jì)銷量為84500臺(tái)，同比下滑37.18%。

出口繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，占比提升。7月出口576臺(tái)，同比增長(zhǎng)114.93%，占比達(dá)到9.79%，較上月占比8.12%繼續(xù)提升。

進(jìn)口替代延續(xù)。2012年7月，9大主要外資品牌挖掘機(jī)銷售2905臺(tái)，同比下滑33.57%，環(huán)比下滑24.47%，占比49.35%。1-7月外資品牌銷量占比為52.75%，較去年明顯下滑。在激烈競(jìng)爭(zhēng)中國(guó)產(chǎn)品牌表現(xiàn)出色。

本月產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，中挖占比提升明顯。與前6個(gè)月相比，7月19-30噸中挖占比明顯提升，達(dá)到41.79%，30噸以上大挖與19噸一下小挖占比有所下降。

相關(guān)上市公司近期股價(jià)表現(xiàn)尚可。挖掘機(jī)相關(guān)7家主要上市公司股價(jià)近一周全部上漲且只有2家跑輸全A股指數(shù)（漲幅1.46%），漲幅最大的是中聯(lián)重科為5.06%，漲幅最小的是山河智能為0.93%;近一個(gè)月漲跌參半，有3家上漲，并且跑贏全A股指數(shù)（漲幅-2.05%），漲幅最大的是中聯(lián)重科為3.87%，跌幅最大的是山河智能，為5.93%;一年來2家上漲，但全部跑贏A股指數(shù)（漲幅-17.02%），漲幅最大的是中聯(lián)重科為31.02%，跌幅最大的三一重工為11.06%。

投資建議：行業(yè)整體銷量雖然下滑幅度加大，但國(guó)產(chǎn)品牌銷量還不錯(cuò)，三一重工銷售823臺(tái)，與去年同期850臺(tái)相差無幾；廈工197臺(tái)，略高于去年同期的182臺(tái)。

同時(shí)，作為基建需求代表的中挖銷量，7月同比跌幅繼續(xù)收窄，基建復(fù)蘇帶動(dòng)挖掘機(jī)需求的邏輯在中挖的銷量變化中可以得到一些驗(yàn)證?？紤]到基建復(fù)蘇的情況下，下半年的小旺季（9月以后）的銷量仍抱有很大的期待，再加上三季度混凝土機(jī)械銷售預(yù)計(jì)仍將持續(xù)利好，我們分析認(rèn)為工程機(jī)械股價(jià)的反彈預(yù)計(jì)會(huì)得到延續(xù)。但臨近中報(bào)披露期，二線品牌的中報(bào)業(yè)績(jī)下滑幅度普遍較大，我們認(rèn)為這輪反彈業(yè)績(jī)較好的龍頭公司有望將會(huì)有更大的收益。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政府加大投資的時(shí)點(diǎn)和力度尚無法把握，一旦投資加速的時(shí)點(diǎn)較晚，或投資力度低于預(yù)期，工程機(jī)械的銷量拉動(dòng)效應(yīng)將有限，行業(yè)景氣度無法快速提升。