昨晚，中國(guó)人民銀行突然宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，倫敦銅價(jià)受此影響低位反彈創(chuàng)日內(nèi)新高。市場(chǎng)人士指出，銅價(jià)短期有望反彈，但由于宏觀經(jīng)濟(jì)不佳、下游需求進(jìn)入淡季等因素影響，銅價(jià)下行趨勢(shì)未變，反彈或是布局空單的機(jī)會(huì)

已入淡季

5個(gè)交易日來(lái)，國(guó)際銅價(jià)終于反彈。6月6日，倫敦金屬交易所（LME）期銅價(jià)格上揚(yáng)，3個(gè)月期銅漲50美元，收?qǐng)?bào)每噸7411美元。紐約商品期貨交易所（COMEX）7月合約上揚(yáng)2.7%。6月7日，上海期貨交易所期銅跌幅縮小，主力1209合約收于每噸53640元，跌0.33%。

國(guó)際銅價(jià)反彈明顯，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)銅市進(jìn)入反彈走勢(shì)。富寶資訊銅分析師雷連華認(rèn)為，由于當(dāng)前系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，銅價(jià)反彈行情的持續(xù)性不高。

銅市目前已經(jīng)進(jìn)入消費(fèi)淡季，富寶銅研究小組對(duì)浙江地區(qū)的線纜企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況調(diào)研結(jié)果顯示，被調(diào)查的97家大中小型線纜企業(yè)中，有11家企業(yè)年產(chǎn)能1萬(wàn)－8.4萬(wàn)噸，23家企業(yè)年產(chǎn)能1000－1萬(wàn)噸，63家企業(yè)年產(chǎn)能100－1000噸。

調(diào)研顯示，在平均開(kāi)工率和開(kāi)工率逾八成占比兩指標(biāo)上，大企業(yè)明顯優(yōu)于小企業(yè)。大型企業(yè)運(yùn)營(yíng)較平穩(wěn)，減產(chǎn)的幅度和比例相對(duì)偏小，減產(chǎn)幅度最高僅10%，占比不足一成；而中型企業(yè)減產(chǎn)最高達(dá)25%，占比近三成；小型企業(yè)更差，減產(chǎn)幅度最高達(dá)60%，占比超三成。

庫(kù)存方面，調(diào)研顯示，浙江地區(qū)絕大部分企業(yè)都與安徽、河北、山東、江蘇等地區(qū)線纜生產(chǎn)企業(yè)一樣按訂單生產(chǎn)，基本無(wú)庫(kù)存。

雷連華指出，目前房地產(chǎn)行業(yè)需求乏力仍是導(dǎo)致線纜企業(yè)開(kāi)工率低下的主要原因，當(dāng)然，銅價(jià)大幅下挫對(duì)中小企業(yè)的生產(chǎn)也起到了一定的負(fù)面作用。對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)，企業(yè)多數(shù)仍持有悲觀態(tài)度，近兩成企業(yè)表示，到9月訂單才有望好轉(zhuǎn)。

寄望寬松

在經(jīng)濟(jì)環(huán)境、供需基本面疲軟背景下，市場(chǎng)將目光聚焦于政策面，期望更多經(jīng)濟(jì)刺激舉措。

當(dāng)前，銅市目光均集中在美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克6月7日晚間在國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上的發(fā)言，市場(chǎng)投資者將從中尋找跡象，證明美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)進(jìn)一步采取貨幣刺激計(jì)劃。

申銀萬(wàn)國(guó)證券首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，今年下半年推第三輪量化寬松政策（QE3）是大概率事件，概率為70%，最快的時(shí)點(diǎn)是6月20日。

他分析，此前美國(guó)已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月就業(yè)疲軟，且上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯下滑，歐債危機(jī)不確定性增加和年底的財(cái)政懸崖兩大下行風(fēng)險(xiǎn)猶存，都為QE3推出提供必要性。此外，美國(guó)成屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)不佳，暗示房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇仍需政策支持。而美國(guó)第二季度通脹加速下行，4月CPI創(chuàng)22個(gè)月來(lái)最大降幅，至2.3%，5月更可能降至1.6%左右，低于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)利率，則為QE3推出奠定了基礎(chǔ)。

除美國(guó)外，其他地區(qū)和國(guó)家也有寬松預(yù)期。6月7日晚，中國(guó)央行宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，意味著中國(guó)逐漸放寬貨幣政策。隨著周末5月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)以及降息的兌現(xiàn)，使得市場(chǎng)壓力暫時(shí)緩和。

新湖期貨分析師廉正認(rèn)為，歐元區(qū)議息會(huì)議維持現(xiàn)行貨幣政策，但支持年內(nèi)降息的委員正在增多，這給市場(chǎng)帶來(lái)一定寬松預(yù)期。東證期貨研究所所長(zhǎng)助理朱鳴元指出，德國(guó)表示可以向西班牙銀行救援基金注資，雖然態(tài)度軟化，但德國(guó)并未觸及到歐元區(qū)的核心問(wèn)題，歐元區(qū)救助基金用完也只是時(shí)間問(wèn)題。

市場(chǎng)人士指出，目前寬松政策給了市場(chǎng)遐想空間，但QE3對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的影響與QE2相比會(huì)邊際遞減，對(duì)商品和股市的刺激也可能是短暫的。

把握反彈

無(wú)論寬松政策是否推出，銅價(jià)整體已經(jīng)呈現(xiàn)出短多長(zhǎng)空的態(tài)勢(shì)。

雷連華指出，倫敦期銅持倉(cāng)量正逐漸上漲，這暗示逢低介入的投資者逐漸增多，預(yù)計(jì)在不發(fā)生重大利空的條件下，國(guó)際銅價(jià)將逐漸企穩(wěn)。在經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨弱的情況下，投資者應(yīng)繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)最新政策變化，以及中國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)刺激的舉措，后期金屬市場(chǎng)對(duì)QE3的炒作還將延續(xù)。

廉正認(rèn)為，短期內(nèi)銅市悲觀情緒有所緩和，但希臘大選仍是懸在歐洲頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”，歐債危機(jī)還將持續(xù)影響國(guó)際銅價(jià)，而滬銅也受到國(guó)際銅價(jià)間接影響，在寬松預(yù)期下呈現(xiàn)反彈，建議前期入場(chǎng)空單繼續(xù)持有或逢低減持，但不宜追多。

銀河期貨也認(rèn)為，期銅沒(méi)有轉(zhuǎn)市，銅價(jià)短期的反彈正好是布局空單的機(jī)會(huì)，投資者應(yīng)控制好倉(cāng)位，持有空單。價(jià)格反彈中介入的空單均價(jià)在每噸56000元一線輕倉(cāng)持有，國(guó)內(nèi)銅價(jià)將繼續(xù)下試長(zhǎng)期支持線每噸52000元，并有向每噸50000元關(guān)口突破。