宏觀經(jīng)濟(jì)嚴(yán)冬已過機(jī)械行業(yè)仍變化復(fù)雜
投資要點(diǎn):
2008年宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷前高后低,冰火兩重天,各國政府紛紛采取方案刺激經(jīng)濟(jì)。2009年至今,多項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)好轉(zhuǎn):
PMI回升、基建投資高增、出口降幅收窄等。在此背景下,預(yù)計經(jīng)濟(jì)嚴(yán)冬已過,接下來即使不是春天,也不會是寒冬。
比較機(jī)械主要子行業(yè)2008年和2009年前兩月的收入增速,發(fā)現(xiàn):船舶受益手持訂單充足與前期的產(chǎn)能擴(kuò)張,維持高增長,傲視群雄;農(nóng)機(jī)受益旱災(zāi)、補(bǔ)貼政策,增長較快;采礦采石設(shè)備,受益資源采掘,增長較快;冶金設(shè)備受益下游投資慣性,增長較快;環(huán)保設(shè)備受益越來越嚴(yán)格的環(huán)保政策,增長較快;集裝箱受全球經(jīng)濟(jì)衰退沖擊,大幅負(fù)增長;工程機(jī)械受房地產(chǎn)投資增速下降和出口拖累,增速大幅放緩;軸承受主機(jī)銷量下降,出現(xiàn)負(fù)增長;機(jī)床受下游制造業(yè)投資和產(chǎn)能擴(kuò)張放緩影響,金屬切削機(jī)床子行業(yè)出現(xiàn)負(fù)增長,金屬成形機(jī)床子行業(yè)增速大幅下降。
針對機(jī)械行業(yè)出現(xiàn)的復(fù)雜變化,可以將行業(yè)內(nèi)有機(jī)會的公司分為三類。
一、手持訂單充足,業(yè)績比較確定的防御型公司,具體包括(1)與資源采掘或者新能源相關(guān)的重型機(jī)械公司,重點(diǎn)關(guān)注太原重工(25.90,0.03,0.12%)、天地科技、華銳鑄鋼(27.27,0.00,0.00%)、天馬股份;(2)受益除塵脫硫環(huán)保政策的環(huán)保設(shè)備公司,重點(diǎn)關(guān)注龍凈環(huán)保(20.80,-0.26,-1.23%)。
二、業(yè)績存在不確定性,但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù),彈性大的進(jìn)攻型公司,具體包括(1)下游是強(qiáng)周期性行業(yè)的公司,重點(diǎn)關(guān)注東力傳動(13.29,-0.27,-1.99%)、海陸重工(24.68,-0.02,-0.08%);(2)工程機(jī)械中出口占比較高的公司,重點(diǎn)關(guān)注中集集團(tuán)(8.95,-0.13,-1.43%)、徐工科技(30.55,-0.50,-1.61%)、安徽合力(11.29,0.51,4.73%)、山推股份(12.43,-0.30,-2.36%)。
三、手持訂單充足,但是業(yè)績存在不確定性,一旦當(dāng)影響業(yè)績確定性的因素消除或者減弱后,存在超預(yù)期可能,這類公司稱之為攻防兼?zhèn)湫凸荆攸c(diǎn)關(guān)注中國船舶(67.02,-1.46,-2.13%)、振華港機(jī)(12.33,-0.10,-0.80%)。
上述三類公司分別對應(yīng)防御型投資策略、進(jìn)攻型投資策略、攻防兼?zhèn)湫屯顿Y策略。
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