投資要點(diǎn)：

    2008年宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷前高后低，冰火兩重天，各國政府紛紛采取方案刺激經(jīng)濟(jì)。2009年至今，多項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)：

    PMI回升、基建投資高增、出口降幅收窄等。在此背景下，預(yù)計經(jīng)濟(jì)嚴(yán)冬已過，接下來即使不是春天，也不會是寒冬。

    比較機(jī)械主要子行業(yè)2008年和2009年前兩月的收入增速，發(fā)現(xiàn)：船舶受益手持訂單充足與前期的產(chǎn)能擴(kuò)張，維持高增長，傲視群雄；農(nóng)機(jī)受益旱災(zāi)、補(bǔ)貼政策，增長較快；采礦采石設(shè)備，受益資源采掘，增長較快；冶金設(shè)備受益下游投資慣性，增長較快；環(huán)保設(shè)備受益越來越嚴(yán)格的環(huán)保政策，增長較快；集裝箱受全球經(jīng)濟(jì)衰退沖擊，大幅負(fù)增長；工程機(jī)械受房地產(chǎn)投資增速下降和出口拖累，增速大幅放緩；軸承受主機(jī)銷量下降，出現(xiàn)負(fù)增長；機(jī)床受下游制造業(yè)投資和產(chǎn)能擴(kuò)張放緩影響，金屬切削機(jī)床子行業(yè)出現(xiàn)負(fù)增長，金屬成形機(jī)床子行業(yè)增速大幅下降。

    針對機(jī)械行業(yè)出現(xiàn)的復(fù)雜變化，可以將行業(yè)內(nèi)有機(jī)會的公司分為三類。

    一、手持訂單充足，業(yè)績比較確定的防御型公司，具體包括(1)與資源采掘或者新能源相關(guān)的重型機(jī)械公司，重點(diǎn)關(guān)注太原重工(25.90,0.03,0.12%)、天地科技、華銳鑄鋼(27.27,0.00,0.00%)、天馬股份；(2)受益除塵脫硫環(huán)保政策的環(huán)保設(shè)備公司，重點(diǎn)關(guān)注龍凈環(huán)保(20.80,-0.26,-1.23%)。

    二、業(yè)績存在不確定性，但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，彈性大的進(jìn)攻型公司，具體包括(1)下游是強(qiáng)周期性行業(yè)的公司，重點(diǎn)關(guān)注東力傳動(13.29,-0.27,-1.99%)、海陸重工(24.68,-0.02,-0.08%)；(2)工程機(jī)械中出口占比較高的公司，重點(diǎn)關(guān)注中集集團(tuán)(8.95,-0.13,-1.43%)、徐工科技(30.55,-0.50,-1.61%)、安徽合力(11.29,0.51,4.73%)、山推股份(12.43,-0.30,-2.36%)。

    三、手持訂單充足，但是業(yè)績存在不確定性，一旦當(dāng)影響業(yè)績確定性的因素消除或者減弱后，存在超預(yù)期可能，這類公司稱之為攻防兼?zhèn)湫凸荆攸c(diǎn)關(guān)注中國船舶(67.02,-1.46,-2.13%)、振華港機(jī)(12.33,-0.10,-0.80%)。

    上述三類公司分別對應(yīng)防御型投資策略、進(jìn)攻型投資策略、攻防兼?zhèn)湫屯顿Y策略。