希臘7月13日與歐元區(qū)各國(guó)達(dá)成一項(xiàng)新的拯救方案協(xié)議，可能退出歐元區(qū)的言論煙消云散。希臘將重啟經(jīng)濟(jì)建設(shè)重任，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可期。海外宏觀環(huán)境無(wú)憂，風(fēng)險(xiǎn)解除，情緒回暖帶動(dòng)銅價(jià)短期繼續(xù)從低位反彈。

希臘與歐元區(qū)達(dá)成新拯救方案協(xié)議，歐元將重新走強(qiáng)

經(jīng)過(guò)多輪馬拉松式談判后，歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)與希臘達(dá)成新的債務(wù)協(xié)議。歐元區(qū)所有領(lǐng)導(dǎo)人都已同意，如果希臘實(shí)施切實(shí)的改革，歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)將向希臘提供財(cái)政支持。希臘將努力重返增長(zhǎng)之路。根據(jù)所達(dá)成的協(xié)議，希臘議會(huì)必須在7月15日之前批準(zhǔn)商定的措施，之后債權(quán)人將開(kāi)始討論給與希臘高達(dá)950億美元的新救助，以避免金融系統(tǒng)崩潰，這將是過(guò)去五年來(lái)的第三筆國(guó)際
救助。希臘必須在就業(yè)、稅收、私有化等方面采取一系列更加嚴(yán)厲的緊縮措施。歐元區(qū)要求希臘通過(guò)全面改革立法以開(kāi)始救助協(xié)商，立法草案包括稅收和養(yǎng)老金改革等六項(xiàng)全面舉措。在救助協(xié)商開(kāi)始前，希臘議會(huì)必須批準(zhǔn)整個(gè)方案。該草案還包括德國(guó)一項(xiàng)提議，即如果希臘不能滿足條件，將讓希臘“暫退”歐元區(qū)。德國(guó)作為歐元區(qū)救援行動(dòng)最大的出資國(guó)，其總理默克爾表示，開(kāi)始商談的條件還不具備。如果希臘滿足條件，德國(guó)議會(huì)將在16日開(kāi)會(huì)，授權(quán)默克爾與德國(guó)財(cái)長(zhǎng)朔伊布勒啟動(dòng)有關(guān)新貸款的談判。歐元兌美元自今年3月就已見(jiàn)觸底，且從最新持倉(cāng)看，歐元空頭于已開(kāi)始陸續(xù)離場(chǎng)。美元走軟有利于金屬價(jià)格繼續(xù)從前期底部反彈。

進(jìn)出口好轉(zhuǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)

6月進(jìn)出口雙雙出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，外需小幅回暖，大宗商品進(jìn)口量增加，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，6月中國(guó)進(jìn)出口總值2.07萬(wàn)億元，同比下降1.9%。其中，出口1.17萬(wàn)億元，同比增速為2.1%，為4個(gè)月來(lái)首次正增長(zhǎng)；進(jìn)口8907億元，同比下降6.7%，降幅較5月收窄11.4個(gè)百分點(diǎn)；6月當(dāng)月實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差2842億元。上半年，我國(guó)進(jìn)出口總值11.53萬(wàn)億元，比去年同期
下降6.9%。其中，出口6.57萬(wàn)億元，增長(zhǎng)0.9%；進(jìn)口4.96萬(wàn)億元，下降15.5%；貿(mào)易順差1.61萬(wàn)億元，擴(kuò)大1.5倍。，隨著一帶一路等對(duì)外投資政策的加速實(shí)施，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步改善，對(duì)于外貿(mào)的實(shí)質(zhì)性的推動(dòng)力也是在顯著增強(qiáng)。未來(lái)和其他經(jīng)濟(jì)部門相比，外貿(mào)部門結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有望率先取得進(jìn)展。外貿(mào)和對(duì)外投資，兩者相互之間的作用提升、共同發(fā)展，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)總體轉(zhuǎn)型產(chǎn)生重要推動(dòng)作用。

供需兩不旺，且行且珍惜

全球大型礦山干凈銅精礦供應(yīng)下滑。今年上半年，智利4個(gè)產(chǎn)出清潔標(biāo)準(zhǔn)銅精礦的礦場(chǎng)中，有兩個(gè)礦場(chǎng)上半年的生產(chǎn)步伐緩慢。其中，全球最大銅礦Escondida已經(jīng)數(shù)月未能提供過(guò)剩供應(yīng)。因礦場(chǎng)除渣問(wèn)題以及智利發(fā)生洪澇，Caserones礦1月~6月的銅產(chǎn)量很低?！痹摴居?jì)劃在8月或9月擴(kuò)張產(chǎn)能至滿負(fù)荷生產(chǎn)，維持今年9萬(wàn)噸的銅精礦產(chǎn)量預(yù)估。另一礦場(chǎng)Sierra Gorda在6 月底才開(kāi)始商業(yè)規(guī)模生產(chǎn)，較原計(jì)劃推遲了半年。智利海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，Escondida銅礦一季度的發(fā)貨量上升，但4月份同比下降9%。該礦第二季度或許能夠維持產(chǎn)量目標(biāo)，但下半年可能就非常困難了。今年智利北部地區(qū)強(qiáng)降雨導(dǎo)致洪澇災(zāi)害，城鎮(zhèn)及道路被淹，供電中斷，影響了礦企生產(chǎn)，冶煉廠不得不將優(yōu)質(zhì)精礦混合著包含砷等雜質(zhì)的精礦一同使用。另外，非洲第二大銅生產(chǎn)國(guó)贊比亞近期受到電力供應(yīng)的困擾，銅礦場(chǎng)電力短缺威脅正常生產(chǎn)。因干旱導(dǎo)致水力發(fā)電項(xiàng)目的水位下降，向礦場(chǎng)輸送的發(fā)電量削減最多30%，對(duì)銅礦項(xiàng)目造成嚴(yán)重打擊。干凈銅精礦供應(yīng)萎縮幅度大于預(yù)期，精礦市場(chǎng)的緊張將會(huì)傳導(dǎo)到精煉銅市場(chǎng)，銅價(jià)上漲邏輯可能來(lái)自于上游原料的短缺。

全球最大銅消費(fèi)國(guó)中國(guó)需求依然不容樂(lè)觀，特別是在需求淡季。富寶資訊對(duì)安徽電線電纜企業(yè)的調(diào)研顯示，該地區(qū)5月份總平均開(kāi)工率為64.46%，和上個(gè)月（4月份的總平均開(kāi)工率61.75%）相比上升了接近3個(gè)百分點(diǎn)。而6月份總平均開(kāi)工率為57.47%，與5月份相比下降了幾乎7個(gè)百分點(diǎn)。開(kāi)工率逐漸轉(zhuǎn)弱，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的緩慢增長(zhǎng)及銅價(jià)的低位運(yùn)行，導(dǎo)致線纜企業(yè)需求疲軟，訂單減少，資金緊張。線纜需求占比最大的兩個(gè)行業(yè)--房地產(chǎn)及電力行情依舊處于低迷，缺乏電網(wǎng)、工程項(xiàng)目等訂單支撐。從基本面而言，短暫的季節(jié)性采購(gòu)?fù)救詻](méi)有為線纜消費(fèi)帶來(lái)明顯好轉(zhuǎn)，接著又進(jìn)入了淡季，線纜需求占比最大的兩個(gè)行業(yè)--房地產(chǎn)及電力行情依舊處于低迷，缺乏電網(wǎng)、工程項(xiàng)目等訂單支撐。有60%的企業(yè)表示悲觀，繼續(xù)看弱后期開(kāi)工率情況。

技術(shù)面上，滬銅主力目前仍然面臨10日均線壓力，另外MACD綠柱有縮短的跡象，逐漸擺脫弱勢(shì)，繼續(xù)震蕩反彈，預(yù)計(jì)短期反彈高度41000-41500元每噸。