【摘要】 要想將抑制市場(chǎng)壟斷、維護(hù)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)由紙上綱領(lǐng)在現(xiàn)實(shí)中"落地生根"，并購(gòu)可能導(dǎo)致壟斷的相關(guān)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估細(xì)則是關(guān)鍵，這不僅是一個(gè)具有確定性的法律問(wèn)題，更是一個(gè)具有不確定性的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。

從年初各界掀起"外資掃蕩式并購(gòu)"的討論高潮，再到徐工收購(gòu)案引發(fā)余熱至今的博客口水戰(zhàn)，即使在前一段六部委《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》頒布之后，關(guān)于外資并購(gòu)涉及經(jīng)濟(jì)安全的爭(zhēng)論不但沒有熄火的跡象，反而有愈演愈烈的蔓延之勢(shì)。

近期，連壓力鍋行業(yè)和百貨業(yè)的相關(guān)外資收購(gòu)案，都已經(jīng)成了外資并購(gòu)可能造成壟斷影響市場(chǎng)生態(tài)的討論熱點(diǎn)。

俗話說(shuō)"沒有規(guī)矩，不成方圓"。六部委關(guān)于外資并購(gòu)的新規(guī)，本質(zhì)就像一個(gè)試圖用新規(guī)畫方形的過(guò)程：只是從上下左右前后六個(gè)方向給外資并購(gòu)行為圈出了一個(gè)立方體空間，并未對(duì)一些有爭(zhēng)議的標(biāo)準(zhǔn)明確和細(xì)化。

六部委關(guān)于外資并購(gòu)的新規(guī)之所以受到國(guó)內(nèi)外的廣泛關(guān)注，原因至少有二：一是在當(dāng)前中國(guó)國(guó)內(nèi)"外資斬首式并購(gòu)"大討論如火如荼、數(shù)個(gè)具有代表意義的外資并購(gòu)正處于膠著狀態(tài)等背景之下，各方試圖從其中找到未來(lái)政策風(fēng)向標(biāo)；二是該新規(guī)首次允許外資企業(yè)以股權(quán)作為支付手段并購(gòu)境內(nèi)公司，將對(duì)未來(lái)的外資并購(gòu)行為和發(fā)展帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響。

從新規(guī)內(nèi)容本身的實(shí)際影響來(lái)看，或許后者的歷史意義要遠(yuǎn)大于前者。畢竟拋開各種人為的因素來(lái)看，新規(guī)本身在涉及外資并購(gòu)可能導(dǎo)致市場(chǎng)壟斷問(wèn)題上更多是呈現(xiàn)出中性。

程序和說(shuō)明是《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》的主旨，而處于各方關(guān)注焦點(diǎn)的壟斷問(wèn)題，不僅是一個(gè)程序問(wèn)題，更是一個(gè)壟斷行為的判別和界定問(wèn)題。從目前來(lái)看，這個(gè)問(wèn)題不僅此次的并購(gòu)新規(guī)不可能有所突破，即使被各方寄予厚望的《反壟斷法》在這個(gè)問(wèn)題上也將遭受捉襟見肘的尷尬。《反壟斷法》素有"經(jīng)濟(jì)憲法"或者"經(jīng)濟(jì)基本法"的美譽(yù)就足以說(shuō)明，框架性和綱領(lǐng)性才是《反壟斷法》的屬性。

要想將抑制市場(chǎng)壟斷、維護(hù)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)由紙上綱領(lǐng)在現(xiàn)實(shí)中"落地生根"，并購(gòu)可能導(dǎo)致壟斷的相關(guān)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估細(xì)則是關(guān)鍵，這不僅是一個(gè)具有確定性的法律問(wèn)題，更是一個(gè)具有不確定性的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。

由于歷史和現(xiàn)實(shí)的諸多原因，中國(guó)目前的大型并購(gòu)案絕大多數(shù)都涉及國(guó)有資產(chǎn)的處置問(wèn)題。在《國(guó)資法》制定10多年至今還未有出臺(tái)跡象的背景下，國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中的國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題還將爭(zhēng)議下去。再加之國(guó)有企業(yè)職工安置問(wèn)題、歷史債務(wù)生成原因、涉及地方政府招商引資和GDP數(shù)量等因素，決定了中國(guó)的大型企業(yè)的并購(gòu)問(wèn)題遠(yuǎn)比國(guó)外成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中的并購(gòu)要復(fù)雜。

中國(guó)的并購(gòu)法體系剛有"小荷才露尖尖角"的跡象，離瓜熟蒂落還有很長(zhǎng)的一段路要走。對(duì)于外資并購(gòu)而言，新規(guī)邁出了完善并購(gòu)法體系的探索性一步，雖然萬(wàn)里長(zhǎng)征的第一步本身所能解決問(wèn)題的實(shí)際作用不能被盲目高估，但這畢竟也是一個(gè)開始的標(biāo)志和象征。

作者：李云崢 來(lái)源：中國(guó)工業(yè)報(bào)