銅振蕩底部抬升
匯豐銀行23日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,8月份中國制造業(yè)PMI初值為47.8,創(chuàng)下9個(gè)月以來的最低值,增加了市場對中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的憂慮。因此在政策方面,市場預(yù)期未來將繼續(xù)維持較為寬松的政策環(huán)境來“穩(wěn)增長”、“保就業(yè)”。7月份國內(nèi)CPI同比上漲1.8%,兩年半以來首次跌破2%,漲幅的下降為宏觀政策的調(diào)整提供了空間。預(yù)計(jì)后期還會有繼續(xù)寬松的政策,至少還有一次降息,但是對于中國經(jīng)濟(jì)在下半年復(fù)蘇的預(yù)期已經(jīng)越來越弱。
北美和歐洲7、8月份進(jìn)入夏休季節(jié),銅消費(fèi)量明顯下滑。從最新的CRU走勢來看,歐洲債務(wù)危機(jī)已經(jīng)逐步影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì),包括德國、法國在內(nèi)的核心國家的制造業(yè)也步入了萎縮階段,這明顯抑制了對精煉銅的消費(fèi)。北歐的CIF報(bào)價(jià)在60—90美元/噸,較之前的75—100美元/噸有所下滑,說明銅現(xiàn)貨的緊俏局面有所緩解,但相對較高的升水依舊說明歐洲現(xiàn)貨并不充沛。目前歐洲的銅庫存依舊較少,大量的注冊倉單被控制,進(jìn)入實(shí)際消費(fèi)領(lǐng)域的現(xiàn)貨數(shù)量非常有限。由此看來,外圍銅市消費(fèi)下滑部分抵消了現(xiàn)貨緊俏的影響。
國內(nèi)銅消費(fèi)并不樂觀。從近來公布的制造業(yè)數(shù)據(jù)和市場調(diào)研情況來看,9月份需求也不太可能出現(xiàn)明顯增加。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱,中國制造業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)低迷,后期的領(lǐng)導(dǎo)換屆帶來政治上的不確定性,這些都導(dǎo)致今年消費(fèi)商投資更為謹(jǐn)慎。在政府決策前景不明朗的情況下,投資者不會建立大量庫存。此外,銅上下游企業(yè)與貿(mào)易商普遍庫存較高,保稅區(qū)庫存約有55萬噸,上期所庫存也在16—17萬噸。即使短期內(nèi)需求恢復(fù),企業(yè)也可以消耗目前的庫存,從現(xiàn)貨市場上大量采購的可能性較低。與精煉銅庫存增加狀況相同,大型家用電器和空調(diào)設(shè)備企業(yè)的制成品庫存也同樣較高,這也從一個(gè)方面反映出終端需求的疲軟。
今年以來國內(nèi)進(jìn)口精煉銅數(shù)量一直較高,8月21日發(fā)布的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,7月份進(jìn)口量為25萬噸,較6月份增加1.7%,較上年同期增加30.9%。進(jìn)口量高并不意味著需求回升,主要是因?yàn)槿ツ昴甑變?nèi)外盤比價(jià)對進(jìn)口十分有利,當(dāng)時(shí)貿(mào)易商簽訂了中長期的進(jìn)口合約。國家對參與來料加工的企業(yè)和貿(mào)易量有嚴(yán)格的規(guī)定,企業(yè)在比價(jià)不利或加工費(fèi)較高的情況下才會選擇來料加工貿(mào)易,目前的比價(jià)和加工費(fèi)無法激起企業(yè)的積極性,但是,國內(nèi)大幅降低了來料加工貿(mào)易的稅率,這就促使企業(yè)未來大量進(jìn)行來料加工貿(mào)易,從而增加出口。
技術(shù)圖形方面,倫銅價(jià)格出現(xiàn)回升,振蕩底部不斷抬升,但上方7800元/噸也是一個(gè)重要壓力位。滬銅技術(shù)面上與倫銅相似,而且相比倫銅,受60日均線的壓力較小,不過,上方也有56500元/噸的強(qiáng)勁阻力。后期只有精煉銅消費(fèi)顯著回暖,銅價(jià)才有上沖的動(dòng)力,短期內(nèi)仍將維持振蕩,倫銅在7300—7900美元/噸、滬銅在53000—56500元/噸的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。