經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟,打壓銅價(jià)進(jìn)一步下行
中期邏輯:截至上周,上期所期貨庫(kù)存增加1.76萬(wàn)噸,10月份以來(lái)上期所銅庫(kù)存增加近4.76萬(wàn)噸;當(dāng)周LME庫(kù)存下降1675噸,10月以來(lái),LME庫(kù)存累計(jì)下降4.75萬(wàn)噸;當(dāng)周COMEX銅庫(kù)存增加近3900噸,10月以來(lái)增加近1.4萬(wàn)噸;11月2日至11月6日當(dāng)周,因上期所庫(kù)存大幅增加,使得10月份以來(lái)全球庫(kù)存出現(xiàn)回升。并且供應(yīng)面上,秘魯銅供應(yīng)預(yù)期依然較大,而智利部分銅礦山下調(diào)現(xiàn)金成本,全球銅供應(yīng)依然存在壓力。
宏觀面:當(dāng)周,央行發(fā)布報(bào)告稱,“既要防止結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中出現(xiàn)總需求的慣性下滑,同時(shí)又不能過(guò)度放水、妨礙市場(chǎng)的有效出清,為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境”。這就意味著,央行政策對(duì)銅需求的支撐潛力有限,需求低迷情況下,供應(yīng)商之間的競(jìng)爭(zhēng)依然是銅市場(chǎng)中期的主導(dǎo)邏輯。
日內(nèi)走勢(shì):滬期銅主力合約1601日內(nèi)收盤(pán)在37310元/噸,最低價(jià)格37180元/噸,最高價(jià)格37430元/噸。夜盤(pán)收?qǐng)?bào)36560元/噸,較昨日結(jié)算價(jià)下跌760元/噸。同期,倫銅下跌1.73%,收?qǐng)?bào)4841美元/噸。12日日內(nèi)以及夜盤(pán),滬銅價(jià)格整體上大幅度下挫,并且LME銅價(jià)格也突破前期低點(diǎn),再度創(chuàng)近年的新低;10月份社會(huì)融資規(guī)模增量?jī)H為4767億元,分別比上月和去年同期少8523億元和1770億元,市場(chǎng)擔(dān)憂隨后10月份的后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為疲弱,這使得原本疲弱的銅價(jià)再度遭受打壓下滑;另外,10月份精煉銅產(chǎn)量同比增加0.6%,主要是去年同期基數(shù)較高。
另外,整體上,我們對(duì)銅價(jià)格依然看空,并且如果后續(xù)需求數(shù)據(jù)不理想,銅價(jià)可能承受更大的壓力。
升貼水方面,滬銅現(xiàn)貨升水小幅收窄,11月12日滬銅現(xiàn)貨平均升水30元/噸;LME現(xiàn)貨升貼水11月12日下降至升水12.25美元/噸;11月12日洋山港銅溢價(jià)維持于77.5美元/噸。
庫(kù)存方面,LME庫(kù)存11月11日數(shù)據(jù)為261025噸,較前一交易日增加4750噸庫(kù)存;COMEX庫(kù)存11月12日數(shù)據(jù)為61026噸,較前一交易日增加1147噸庫(kù)存;銅庫(kù)存11月6日數(shù)據(jù)為197767噸,較前一周大幅增加17610噸庫(kù)存。
持倉(cāng)上,LME3月銅11月12日持倉(cāng)為309482手,較前一交易日增加1163手。滬銅指數(shù)11月12日持倉(cāng)703500手,較前一交易日減少12212手。根據(jù)CFTC銅持倉(cāng)報(bào)告,11月3日當(dāng)周銅的非商業(yè)多頭55293手,非商業(yè)空頭67071手,因而非商業(yè)凈多頭-11778手,較前一周減少10929手凈多頭。
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