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下半年鋁價(jià)或?qū)⒗^續(xù)深度探底

http://mamafrist.com 2015年09月19日        

近日,摩根大通發(fā)布的一份報(bào)告表示,中國(guó)鋁市的供應(yīng)情況依然良好;預(yù)計(jì)到年底中國(guó)將增加煉鋁產(chǎn)能300萬(wàn)噸,超過(guò)上半年關(guān)停的170萬(wàn)噸。雖然綜合來(lái)看,近期鋁市似乎喜憂摻半;鋁價(jià)從5月下旬以來(lái),已走出了一波不小的反彈;但我們對(duì)其整體趨勢(shì)仍保持悲觀預(yù)期,預(yù)計(jì)下半年鋁價(jià)有很大的可能會(huì)再次深度探底。

何以至此呢?我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)鋁價(jià)這一個(gè)月的反彈,主要還是受外盤拉升所致;滬鋁的有效升幅僅不足5%,要遠(yuǎn)低于外盤同期的近10%。而消息面,國(guó)際方面利好消息偏多一些;歐洲央行離推出QE更進(jìn)了一步,而美聯(lián)儲(chǔ)的言論也略顯鴿派;這些造成美元走勢(shì)近期受到打壓,基本金屬整體上迎來(lái)了一小輪牛市行情。

但國(guó)內(nèi)方面,下游消費(fèi)卻仍不容樂(lè)觀,鋁價(jià)的反彈更多是資金借勢(shì)炒作所致;尤其在消息面,新疆地區(qū)電廠陸續(xù)建成,預(yù)期將進(jìn)一步拉低當(dāng)?shù)仉娊怃X的平均生產(chǎn)成本;而貴州鋁企近期的復(fù)產(chǎn),更是顯得不合時(shí)宜。當(dāng)前鋁價(jià)還是與成本嚴(yán)重倒掛,而復(fù)產(chǎn)電解槽就要進(jìn)行大修、成本巨大,即便是往年盈利時(shí),復(fù)產(chǎn)一次都意味著1,2年的利潤(rùn)要付之流水,更何況是現(xiàn)在;而且這還是在僅停產(chǎn)幾個(gè)月、剛拿到下?lián)艿馁Y金就急于復(fù)產(chǎn),充分體現(xiàn)出從企業(yè)到地方政府的盲動(dòng)及短視現(xiàn)象。

此外,下半年下調(diào)電價(jià)已成板上釘釘?shù)氖拢浑m預(yù)期幅度不是很大,但也會(huì)對(duì)鋁價(jià)造成一定下行壓力。雖然近期國(guó)家在政策上似乎有所松動(dòng)、加大了刺激;但大家都知道這是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步惡化所致。目前避免房地產(chǎn)危機(jī)全面爆發(fā)、維穩(wěn)經(jīng)濟(jì),又成了國(guó)家首要關(guān)注之事;但能采取的措施卻十分有限。只不過(guò)近期受歐洲方面加大寬松的影響,國(guó)內(nèi)的政策也似乎受到一定助力,而顯得有些效果;但這確是難以持久的。

而且4季度以后,美聯(lián)儲(chǔ)完全退出QE,何時(shí)加息就成了主要問(wèn)題;屆時(shí)政策會(huì)否有一定的空巢期,這些國(guó)內(nèi)也都要考慮,勢(shì)必不能把所有手段都提前使出。所以我們預(yù)計(jì)起碼3季度,刺激手段雖有,但力度不會(huì)放得太大,而效果也會(huì)逐漸減弱,各種問(wèn)題就會(huì)相應(yīng)的爆發(fā)的更多一些。就像此前的青島港融資騙貸事件,因正好受近期加大寬松的影響,對(duì)市場(chǎng)的影響力被明顯削弱了。但下半年,預(yù)計(jì)相似及不相似的問(wèn)題都不會(huì)少,而屆時(shí)政策的影響力卻在持續(xù)減弱,所以預(yù)計(jì)對(duì)金屬價(jià)格的打壓就會(huì)很大。

再加上目前新疆的電解鋁產(chǎn)能還是在持續(xù)擴(kuò)張,并且沒(méi)有明顯減慢之勢(shì);而房地產(chǎn)雖銷量已逐漸下降,但要影響到上游開(kāi)工,通常要延遲個(gè)半年、1年之久;所以最大的影響還是要到明年以后才能體現(xiàn)出來(lái),不過(guò)下半年預(yù)期前景已經(jīng)不容樂(lè)觀,因此我們預(yù)計(jì)鋁價(jià)未來(lái)或難改繼續(xù)深度探底的命運(yùn)! 

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