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一季度滬銅仍有翻身機(jī)會(huì)

http://mamafrist.com 2015年09月19日        

消費(fèi)啟動(dòng)或成銅價(jià)反彈動(dòng)力,隨著銅價(jià)下跌,現(xiàn)貨商購(gòu)買的意愿將逐漸增強(qiáng),屆時(shí)銅價(jià)將具備反彈動(dòng)力,建議關(guān)注現(xiàn)貨升貼水變化。 

受節(jié)后現(xiàn)貨需求不旺影響,近期內(nèi)外盤銅價(jià)振蕩回落,目前已回到去年年底的低位區(qū)間,市場(chǎng)仍然彌漫著濃重的空頭氛圍。筆者認(rèn)為,從現(xiàn)貨升貼水、倫銅庫(kù)存等因素來看,銅價(jià)短期弱勢(shì)格局較難改變,但從整體價(jià)格區(qū)間來看,滬銅已臨近密集交易區(qū)間下沿,下跌空間或?qū)⑹艿较拗啤?nbsp;

現(xiàn)貨貼水縮小,需求啟動(dòng)可期 

3月7日,長(zhǎng)江有色金屬平水銅下跌390元/噸,至56220元/噸,貼水縮小至10元/噸,處于近期較低貼水水平。年初以來,金屬銅現(xiàn)貨一直處于貼水狀態(tài),筆者從銅桿加工企業(yè)了解到,今年春節(jié)之后現(xiàn)貨訂貨量沒有出現(xiàn)明顯增加,這表明銅價(jià)回落并未吸引較多的買盤進(jìn)場(chǎng),現(xiàn)貨貼水反映了現(xiàn)貨市場(chǎng)消費(fèi)清淡。筆者認(rèn)為,現(xiàn)貨貼水縮小給需求啟動(dòng)帶來一絲希望,如果近期現(xiàn)貨能維持平水或升水狀態(tài),那么表明現(xiàn)貨需求不斷增加。后市需求啟動(dòng)值得期待。 

眾所周知,每年一季度是金屬消費(fèi)旺季,銅價(jià)一般在一季度也較強(qiáng)。從最近18年的數(shù)據(jù)來看,金屬銅一季度上漲概率約為72.22%,也就是說,從歷史來看,一季度銅價(jià)漲多跌少。但今年年初至今,滬銅回落了3%左右,目前離一季度結(jié)束還有三周多,一季度銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)有待驗(yàn)證。筆者認(rèn)為,從概率上看,不排除滬銅走出探底反彈走勢(shì),從而致使今年一季度收漲,也就是說,滬銅將再次回到58000元/噸之上;當(dāng)然另外一種可能是收陰線,而從1995年以來的數(shù)據(jù)來看,一季度滬銅回落幅度最大的年份為2001年,跌幅為7.51%,如果按此跌幅計(jì)算,銅價(jià)或回落至54000元/噸附近。 

倫銅庫(kù)存急增,總量變化決定大勢(shì) 

近期持續(xù)增加的倫銅庫(kù)存無疑是壓制銅價(jià)的重要因素。從2012年9月份至今,倫銅庫(kù)存已從21萬(wàn)噸附近增加至47萬(wàn)噸附近,增幅超過120%。筆者一直跟蹤倫銅庫(kù)存變化,此次倫銅庫(kù)存從2012年9月開始增加,至今已持續(xù)6個(gè)月,而從近幾年庫(kù)存增減周期來看,倫銅庫(kù)存增加趨勢(shì)有望延續(xù)至今年7—9月份,也就是說,倫銅庫(kù)存增加趨勢(shì)短期應(yīng)該不會(huì)改變。但從庫(kù)存與價(jià)格對(duì)比走勢(shì)來看,庫(kù)存增加會(huì)對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生一定壓力,但并不一定帶來銅價(jià)下跌。 

回顧倫銅庫(kù)存變化周期,我們發(fā)現(xiàn),2006年至2008年期間,倫銅庫(kù)存在10萬(wàn)—20萬(wàn)噸之間振蕩,2008年金融危機(jī)使得大量隱性庫(kù)存暴露,倫銅庫(kù)存也增加至55萬(wàn)噸附近,2008年至今倫銅庫(kù)存振蕩區(qū)間轉(zhuǎn)變?yōu)?0萬(wàn)—55萬(wàn)噸,目前47萬(wàn)噸的庫(kù)存量與高點(diǎn)僅相差17%。筆者認(rèn)為,從趨勢(shì)上來看,如果倫銅庫(kù)存仍維持在2008年以來的區(qū)間之內(nèi),那么銅價(jià)連續(xù)大幅回落的可能性就較?。环粗绻麄愩~庫(kù)存突破55萬(wàn)噸的區(qū)間上沿,那么銅價(jià)后期下跌空間將進(jìn)一步打開。 

綜上所述,筆者認(rèn)為,市場(chǎng)消費(fèi)啟動(dòng)或成銅價(jià)反彈動(dòng)力,隨著價(jià)格下跌,現(xiàn)貨商購(gòu)買的意愿或?qū)⒅饾u增強(qiáng),屆時(shí)銅價(jià)將具備反彈動(dòng)力,建議關(guān)注現(xiàn)貨升貼水變化,等待銅價(jià)企穩(wěn)后的買入機(jī)會(huì)。而倫銅庫(kù)存區(qū)間是否變化將是決定銅價(jià)大趨勢(shì)的重要因素。 

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