下游需求復蘇緩慢,鋅價維持底部盤整
根據SMM調研,中國2月鍍鋅企業(yè)開工率為30.3%,環(huán)比大幅下降33%。進入2月后,由于春節(jié)因素,鍍鋅企業(yè)接單情況較為低迷,大多鍍鋅企業(yè)在春節(jié)假期前一周就進入停產放假狀態(tài),2月10日以后開工企業(yè)寥寥無幾,導致兩月鍍鋅結構件開工率大幅下滑。2月26日國定春節(jié)假期結束,鍍鋅企業(yè)恢復開工企業(yè)甚少,工人大多仍在過節(jié)狀態(tài),僅有管理人員到崗值班。有做光伏訂單的鍍鋅企業(yè)表示,光伏訂單要等到5月份才開始做,加之春節(jié)因素疊加,因此企業(yè)開工情況不理想。此外,2月份,基建逐步停滯,燈桿、公路護欄、鐵塔方面訂單均表現疲弱。3月后,鍍鋅企業(yè)陸續(xù)復工,部分擁有出口訂單的企業(yè)表示需求較旺,但鍍鋅管企業(yè)表示3月進入一周后,銷售量尚只有平時的一般左右,復工情況尚不理想。總體來看,3月鍍鋅企業(yè)開工率或將環(huán)比回升,但會弱于去年同期水平。此外,根據SMM調研,隨著今年《環(huán)保法》的實施,有色金屬行業(yè)環(huán)保要求更加嚴格,目前要求企業(yè)“煤改氣”的省份逐漸增加,華北地區(qū),甚至河南地區(qū)大部分不合規(guī)小型鋅合金已被迫關停。隨著今年環(huán)保范圍逐漸擴大,山東等周邊地區(qū)加大環(huán)保力度,有鋅合金企業(yè)表示:“現在反射爐都不讓用了,全要改成天然氣爐、電爐,并要求在5月1日之前全部改完。”華南的鋅合金廠尚未聽聞“煤改氣”強制改造的消息。
宏觀面上,上周公布的中國2月份一系列重要宏觀數據,如中國工業(yè)增加值、固定資產投資、房地產開發(fā)投資等等,表現均弱于預期,甚至有的持續(xù)下滑,說明中國經濟的復蘇步伐仍然緩慢而艱難。但同時,2月份中國社新增人民幣貸款以及M2等數據表現利好,說明銀行體系的資金供應增加,金融市場之后對此積極反映,但由于社會融資數據環(huán)比有所減少且1-2月累計同比持平,說明實體經濟的資金環(huán)境并未出現較大的改觀,中國商品市場價格在數據公布后也未有明顯上漲。在3月份,中國經濟或表現企穩(wěn),但較歷史同期來看仍說不上樂觀。美國方面,由于嚴冬環(huán)境導致美國2月的PPI、零售等數據明顯惡化,但是就業(yè)數據依然強勁,市場對美聯儲于今年年中加息的預期仍未改變,美元指數不斷走高,甚至再度突破100大關,令基本金屬價格承壓。
基本面上,鋅精礦市場供應基本充裕,鋅精礦加工費依舊居高不下,較前期持平,貿易商以及礦商的庫存普遍較高。根據SMM調研,上周內蒙古已有部分前期停產的礦企陸續(xù)開工復產,新疆南部地區(qū)也有礦山將于3月中下旬復產,云南昭通地區(qū)之前受地震破壞的部分礦山已經復產。在國內礦山陸續(xù)復產的情況下,鋅精礦供應逐步增加。此外,上周進口鋅精礦較國產的盈利550元/金屬噸左右。而在鋅錠現貨市場,鋅現貨升水較3月初收窄至平水附近,冶煉廠庫存普遍較高,加之前期的進口貨源涌入,市場上現貨供應普遍較多。雖然下游企業(yè)在春節(jié)后陸續(xù)復工,但是今年下游終端的訂單量要弱于去年,因而拖累鋅價反彈,令鋅價依舊維持底部弱勢震蕩。在本周,鋅市的供應暫無短缺跡象,同時下游的需求仍在緩慢的復蘇過程當中,預計鋅價在短期處于一個底部盤整的行情當中,預計波動區(qū)間在15500-16000元/噸附近。同時,我們對于鋅價中長期看多的判斷依舊不變,自今年下半年開始鋅錠供應將由于新增產能不足而逐漸趨于短缺,長線投資者目前在做好風控和資金管理的同時,可嘗試在區(qū)間下沿布局長線的多單。