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銅價(jià)反彈難持續(xù)

http://mamafrist.com 2015年09月19日        

在美元大幅飆漲、中歐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不景氣拖累下,國(guó)內(nèi)外銅價(jià)于元旦節(jié)后大幅走低。近期雖然小幅反彈,但中歐經(jīng)濟(jì)疲軟,美國(guó)穩(wěn)步復(fù)蘇,美元指數(shù)上漲趨勢(shì)未變;臨近春節(jié),資金緊張需求疲軟,加之2015年銅市延續(xù)供需寬松格局,市場(chǎng)對(duì)后市預(yù)期不樂(lè)觀,銅價(jià)重心或?qū)⑦M(jìn)一步下移。

首先,中歐經(jīng)濟(jì)運(yùn)行疲軟,通縮風(fēng)險(xiǎn)加劇。中國(guó)方面,2014年12月匯豐中國(guó)PMI終值降至49.6,為7個(gè)月來(lái)首次跌破榮枯線;12月中國(guó)官方制造業(yè)PMI1指數(shù)為50.1,創(chuàng)18個(gè)月低點(diǎn);11月中國(guó)CPI同比增長(zhǎng)1.4%,創(chuàng)2009年11月以來(lái)最低,較預(yù)期及10月數(shù)據(jù)低0.2個(gè)百分點(diǎn);11月中國(guó)PPI下降2.7%,連續(xù)33個(gè)月下滑,較預(yù)期高0.3個(gè)百分點(diǎn)。多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示,后期中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存下行壓力。CPI及PPI的持續(xù)下滑也預(yù)示著當(dāng)前中國(guó)通縮風(fēng)險(xiǎn)加劇,貨幣政策進(jìn)一步寬松的可能性很大,但預(yù)計(jì)對(duì)銅價(jià)提振有限,短期反彈不改原有的空頭趨勢(shì)。歐洲方面,2014年12月歐元區(qū)PMI指數(shù)較11月略有回升,但龍頭德國(guó)制造業(yè)PMI跌破榮枯線,加之對(duì)希臘政局不穩(wěn)擔(dān)憂,歐元區(qū)內(nèi)憂外困加劇。中歐經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)運(yùn)行,壓制對(duì)銅的需求。

其次,美國(guó)經(jīng)濟(jì)良好運(yùn)行,美元上漲格局未變。當(dāng)前美國(guó)處于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng),通脹下行的階段。日前美國(guó)商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)三季度GDP終值由此前的3.9%大幅上調(diào)至5%,這一數(shù)字創(chuàng)下自2003年三季度以來(lái)的最快單季經(jīng)濟(jì)增速水平。就業(yè)方面,美國(guó)失業(yè)率持續(xù)下滑,連續(xù)兩個(gè)月居于5.8%的低位;11月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為32.1萬(wàn),遠(yuǎn)超23萬(wàn)的預(yù)期。數(shù)據(jù)良好,提振美元指數(shù)迅速突破90大關(guān),上漲趨勢(shì)保持完好。上年末美聯(lián)儲(chǔ)宣布退出QE,本年度又即將迎來(lái)加息,在中歐等國(guó)疲軟運(yùn)行背景下,美國(guó)一家獨(dú)大無(wú)疑會(huì)吸引資金流入美國(guó)股市、債市等,進(jìn)而帶動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,美元穩(wěn)步上漲,壓制銅價(jià)。

第三,需求日趨清淡,銅價(jià)難有亮眼表現(xiàn)。富寶資訊數(shù)據(jù)顯示,2014年12月電線電纜、銅棒銅絲生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比均下降。后續(xù)預(yù)計(jì)需求難以好轉(zhuǎn)。一方面,各銅材企業(yè)的經(jīng)濟(jì)壓力面有增無(wú)減并逐漸在大面積的擴(kuò)散,整個(gè)市場(chǎng)顯現(xiàn)消極,企業(yè)多積極出庫(kù)套現(xiàn)回籠資金,冬儲(chǔ)備庫(kù)意愿幾乎為零。作為終端企業(yè)的電線電纜行業(yè)來(lái)說(shuō)也不例外,開(kāi)工率預(yù)計(jì)將出現(xiàn)慣性下降的尷尬局面;另一方面,2014年12月下旬煙臺(tái)鵬暉暫停生產(chǎn),可能更進(jìn)一步促使銀行收緊針對(duì)銅行業(yè)的貸款,多數(shù)企業(yè)難以擺脫融資難局面。庫(kù)存方面,LME及上期所銅庫(kù)存延續(xù)攀升。截至1月5日,LME銅庫(kù)存為17.7萬(wàn)噸,較11月末增加1.27萬(wàn)噸,較8月低點(diǎn)14.14萬(wàn)噸增長(zhǎng)25.18%;上期所銅庫(kù)存為3.06萬(wàn)噸,較11月末增加9780噸。庫(kù)存持續(xù)回升,使得國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨由升水轉(zhuǎn)為穩(wěn)定的貼水,現(xiàn)貨支撐作用減弱。另外,據(jù)國(guó)際銅業(yè)研究小組預(yù)計(jì)顯示,2015年銅市將出現(xiàn)約39萬(wàn)噸的結(jié)余,供需延續(xù)過(guò)剩將使得市場(chǎng)對(duì)于后期銅市預(yù)期悲觀,預(yù)計(jì)銅價(jià)重心將進(jìn)一步下移。

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