投資要點：

　　上周末，我們對上海市大柏樹鋼材貿(mào)易市場的部分鋼材貿(mào)易商進(jìn)行了探訪，了解到目前流通市場終端客戶采購量仍不活躍；貿(mào)易商之前采購量增大導(dǎo)致流通市場庫存上升主要是由于資金情況轉(zhuǎn)好，和終端需求關(guān)系不大；不過貿(mào)易商依然對春季需求抱有期望，認(rèn)為近期鋼價恐將見底，供給情況決定未來鋼價。

　   總體來看，我們認(rèn)為雖然目前的流通市場情況并不能反映出下游需求復(fù)蘇的跡象，但貿(mào)易商對未來鋼市的預(yù)期確有一定道理，鋼價經(jīng)過兩周調(diào)整后已經(jīng)進(jìn)入階段性底部，未來鋼廠出廠價可能還會繼續(xù)下調(diào)而流通市場價格有望企穩(wěn)，終端購買量有望在3月中旬開始增加，而未來鋼廠的限產(chǎn)信息可能是鋼價再次啟動的先行指標(biāo)。

　　從春節(jié)后第二周開始，國內(nèi)鋼價開始回調(diào)，上海地區(qū)螺紋鋼價格從最高點3900元/噸跌至3300元以下，鋼鐵板塊也從此時起開始走弱，跑輸上證綜指。從2月9日至今，上證綜指跌幅為2.75%，而鋼鐵板塊跌幅為3.82%。板塊的表現(xiàn)印證了我們之前的觀點，鋼價無交易量的快速拉升和流通庫存的快速上漲對鋼價短期走勢產(chǎn)生巨大壓力，鋼價如期回調(diào)。而鋼鐵板塊自1月初開始的累計漲幅已超過上證綜指，也有一定的短期獲利盤壓力。

　　我們認(rèn)為鋼價經(jīng)過近3周的回調(diào)已經(jīng)達(dá)到階段性底部，未來再繼續(xù)下跌的空間不大。而3月中下旬終端需求有望出現(xiàn)回升跡象，再加上鋼材期貨即將上市給市場帶來的良好預(yù)期，預(yù)計3月份鋼鐵板塊仍將保持活躍，投資者可以適當(dāng)關(guān)注需求率先復(fù)蘇和鋼材期貨相關(guān)的建筑鋼材類生產(chǎn)企業(yè)如馬鋼股份、三鋼閩光、華菱管線。