銅價(jià)將隨風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反彈
在供需面疲弱的背景下,銅價(jià)走勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)動(dòng)向保持高度一致,對(duì)需求利空數(shù)據(jù)的逆向反應(yīng)暗示銅市反彈動(dòng)力正在增強(qiáng)。
美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)非商業(yè)持倉(cāng)凈多變動(dòng)與銅價(jià)發(fā)生背離。截至7月10日,銅期貨非商業(yè)凈多持倉(cāng)依舊保持負(fù)數(shù),為-10365手,但當(dāng)周凈多量增加了2853手,對(duì)比該段時(shí)期紐約銅價(jià)下跌4%來(lái)看,發(fā)生一定程度的背離。目前非商業(yè)凈空持倉(cāng)已經(jīng)由6月初的16637手?jǐn)U大至10365手,限制了銅價(jià)的跌幅。在投資基金的影響下,預(yù)計(jì)國(guó)際銅價(jià)下跌的空間正在縮減。
風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)重獲資金青睞。截至上周五,反映標(biāo)普500指數(shù)市場(chǎng)參與者心理狀態(tài)的VIX隱含波動(dòng)率指數(shù)為16.74,暗示后市看漲情緒濃厚。國(guó)際銅價(jià)隨美股等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回升的概率較大。
國(guó)內(nèi)政策性利好前景有助于改善銅市基本面。兩次降息因非對(duì)稱(chēng)調(diào)整以及貸款下浮比例,令銀行存貸差最小僅0.9%,與兩次降息之前2.4%的水平相比,差距十分明顯。在經(jīng)歷了三次降準(zhǔn)和兩次降息后,實(shí)際貨幣供應(yīng)環(huán)境已經(jīng)大大改善。6月人民幣新增信貸達(dá)9198億元,同比上升16%。雖然二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯差于歷史同期,三季度又是需求淡季,溫家寶總理又稱(chēng)下半年經(jīng)濟(jì)工作要加大政策預(yù)調(diào)微調(diào)力度,但貨幣政策與財(cái)政政策效果即將體現(xiàn)。對(duì)于銅價(jià)的操作來(lái)說(shuō),回避風(fēng)險(xiǎn)與防止踏空情緒正在發(fā)生微妙的轉(zhuǎn)化。
綜上所述,在國(guó)內(nèi)政策性利好,以及國(guó)外投資基金增持凈多頭寸方面來(lái)看,短期銅(56170,700.00,1.26%)價(jià)的變動(dòng)方向越來(lái)越不利于空頭頭寸。若風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)整體隨VIX指標(biāo)所暗示的那樣重新上漲,則銅價(jià)跟隨反彈的可能性非常大。因此若倫銅再度沖擊7800美元時(shí),阻力可能減輕很多。
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