鋅:等待逢低買入機會
1月中旬以來,以銅為首,有色金屬價格大幅走低,滬鋅最低觸及15500元/噸。原油與銅價大幅下行是拖累鋅價走低的主因。外圍市場跌勢未止,鋅價恐仍將面臨再次走低的可能,關注后市逢低買入機會。
1月中旬,在原油繼續(xù)下挫跌破50美元,對沖基金拋售銅,在連續(xù)跌破技術支撐位后引發(fā)恐慌情緒,有色金屬齊下挫。同時,美元走強也對有色金屬產生中期壓力,美元指數自去年6月份以來的80上行至當前的接近95。短期仍難以看到銅價仍存在創(chuàng)新低可能,這恐將再次對鋅產生下行壓力。
基本面短期難以提振價格。其一,比價上行,1月上旬進口鋅錠流入增加。1月份,鋅滬倫比持續(xù)上行,最高至7.78,進口盈利,進口鋅錠流入增加,包括2014年未完成的長單流入以及1月少量零單流入。流入的進口鋅錠包括哈鋅,澳大利亞、印度、墨西哥、西班牙等國多個品牌。國內方面,由于2014年四季度產能的進一步釋放,國內品牌出貨也有所增加。整體流通環(huán)節(jié)供應較去年年底有所緩解冶煉。同時今年春節(jié)假日較往年更晚,料一月份產出同比增速會比去年增加,這恐怕也是目前國內品牌流出增加的因素之一。因此,1月份供應層面緊張狀況較去年末有所緩解。不過由于對后市供應趨于偏緊的預期,加之流入國內進口鋅錠品質較差,因此現貨升水依然維持高位。華東現貨升水在200-250元/噸,華南現貨升水在70-100元/噸之間。
其二,1月份需求走弱。1月份,下游以按需采購為主,元旦后有少量補貨需求,但并不顯著。因此,由于整體外圍市場走弱,市場情緒并不穩(wěn)定,下游因春節(jié)臨近,疲于采購。此外,實體企業(yè)資金壓力仍較為明顯,鍍鋅企業(yè)難獲貸。
基本面短期對鋅價的支撐力度較弱,預計補庫需求會后延至二季度,需求采購力度在整個一季度都將偏弱,而供應層面則由于去年11、12月份國內精煉鋅產能的進一步釋放,進口鋅錠流入的增加而有所緩解。不過相對于其他有色金屬而言,鋅基本面相對較佳,因此可以配置鋅多頭頭寸對沖其他商品下跌趨勢。
目前,鋅上漲時機未到,一是宏觀層面不確定性的壓制,投機資金不敢貿然大量流入,二是一季度需求較弱,實體資金高位接貨可能性不大,皆以逢低按需采購為主。同時,原油料仍存在繼續(xù)下跌空間,銅看空氛圍較濃走勢脆弱,鋅價仍將會受到外圍市場的影響。中長期看,依然維持鋅礦供應將趨于收緊、冶煉產能受限,進口活躍度降低,供應仍將呈現偏緊,需求好轉的判斷。