由于需求持續(xù)疲軟、供給卻明顯增多，加之美元走強等因素，今年上半年走牛的鎳錫鉛鋅等多種基本金屬自9月以來價格回調(diào)明顯。業(yè)內(nèi)機構(gòu)普遍預計，在今年僅剩不到兩個月的時間內(nèi)基本金屬恐難以再現(xiàn)上半年的優(yōu)異表現(xiàn)。

近期跌勢明顯

今年上半年，鎳錫鉛鋅等基本金屬曾迎來一輪顯著的牛市，但進入9月以來，情況卻發(fā)生了改變。以9月4日收盤價計算，倫敦金屬交易所（LME）3個月鎳期價至今已累計下跌24%，達到每噸15150美元的水平。而作為上半年表現(xiàn)最好的基本金屬，鎳今年以來的累計漲幅已經(jīng)收窄至8.9%，今年5月鎳期價曾達到每噸21000美元的高位，較年初水平每噸14000美元累計漲幅高達50%。

此外，以9月4日收盤價計算，LME3個月鋅期價累計下跌6.7%，鉛期價累計下跌9.6%，錫期價累計下跌8.8%，銅期價累計下跌4.3%，鋁期價累計下跌4.4%。如果以較前期高點下跌20%定于階段性熊市，目前只有鎳“達標”，但可以看出其他幾只金屬也與此前的牛市漸行漸遠。

高盛集團指出，與其它大宗商品一樣，上述幾種基本金屬的下跌是伴隨著美元的強勢上漲，而在美聯(lián)儲將逐步走入貨幣緊縮周期的背景下，強美元格局無疑將繼續(xù)抑制金屬價格反彈。瑞信集團強調(diào)，從近期走勢以及基本面前景而言，相對看好鋁價前景。數(shù)據(jù)顯示，與其它幾種金屬不同，鋁價自10月以來出現(xiàn)了較為明顯的持續(xù)反彈。

供需或進一步失衡

除美元走強外，業(yè)內(nèi)機構(gòu)更加強調(diào)，供需將進一步失衡的態(tài)勢或繼續(xù)壓制基本金屬前景，使其價格短期難以出現(xiàn)大幅反彈。

法國興業(yè)銀行分析師馬克·吉楠表示，對于基本金屬而言，供需之間的不平衡是影響其價格的最重要原因，今年上半年部分大型企業(yè)的罷工以及印尼等國對于原礦的出口禁令，導致市場對鎳等金屬供應趨緊的擔憂大幅攀升，金屬價格也不斷走強，但目前隨著罷工紛紛結(jié)束或冷卻，出口禁令可能放松的預期也有所升溫等原因，市場預計這些金屬的供應量也將明顯回升。而反觀需求端，卻并未跟上供應快速增長的腳步。

國際貨幣基金組織（IMF）在最新發(fā)布的全球經(jīng)濟展望報告中，明確警告了全球經(jīng)濟下行風險可能加劇，將2014年全球經(jīng)濟增長預期下調(diào)至3.3%，將2015年全球經(jīng)濟增長預期下調(diào)至3.8%。特別將2014年亞洲新興經(jīng)濟體GDP增長預期從6.7%下調(diào)至6.5%，將2015年亞洲新興經(jīng)濟體GDP增長預期從6.8%下調(diào)至6.6%。瑞信集團指出，亞洲新興經(jīng)濟體是基本金屬的“需求大戶”，在自身相關(guān)行業(yè)前景并不樂觀的背景下，進口基本金屬的需求也將明顯降低。隨著供需可能進一步失衡，這些金屬的價格也面臨更大的下行壓力。

野村證券最新研報指出，全球需求不足使得基本金屬、鐵礦石等大宗商品廣泛下跌的情形在2015年還可能持續(xù)，野村在許多宏觀經(jīng)濟研報中已將此設(shè)定為“假設(shè)背景”。

高盛強調(diào)，金屬價格的波動近期可能加劇，但料不會出現(xiàn)“直線下滑”，或?qū)⒃诖蟮蟪霈F(xiàn)反彈，隨后也可能再度陷入低迷。預計近期鎳價將在持續(xù)低迷后出現(xiàn)上漲，因為預計未來數(shù)月鎳庫存增速將放緩。