今年前八個(gè)月電氣設(shè)備行業(yè)延續(xù)了去年高速增長(zhǎng)的局面。2005年前8個(gè)月發(fā)電設(shè)備、電力電纜、鋼芯鋁絞線產(chǎn)量分別完成5556.5萬千瓦、466萬公里、48.5萬噸，同比分別增長(zhǎng)32.02%、13.77%、10.62%。前6個(gè)月變壓器產(chǎn)量達(dá)到2.68億千伏安，同比增長(zhǎng)8.53%，隨著硅鋼片價(jià)格的回落，7、8月份的產(chǎn)量增速明顯加快，全年產(chǎn)量有望達(dá)到5.5億千伏安。另據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，鍋爐、汽輪機(jī)、發(fā)電機(jī)、變壓器（含整流器和電感器）和電線電纜行業(yè)在2005年1-10月份分別完成銷售收入397億元、179億元、302億元、629億元和1972億元，同比分別增長(zhǎng)45.5%、69.5%、30.1%、28.6%和32.7%,不論是電站設(shè)備行業(yè)還是輸變電行業(yè)，在目前來說景氣周期遠(yuǎn)沒有結(jié)束。

“十一五”期間，電網(wǎng)建設(shè)將加速。隨著國(guó)家電站建設(shè)的加速，我們預(yù)計(jì)2005年、2006年全國(guó)裝機(jī)總?cè)萘繉⑦_(dá)到5億千瓦、5.7億千瓦，2007年之后持續(xù)幾年的供電緊張局面將得到根本緩解。但電網(wǎng)建設(shè)在“十一五”期間將達(dá)到高潮，根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司上報(bào)的材料，“十一五”期間預(yù)計(jì)全國(guó)電網(wǎng)建設(shè)將投入資金12000億元，比十五期間的5830億元增加106%。輸變電行業(yè)在“十一五”期間將持續(xù)繁榮。

新能源設(shè)備制造業(yè)將在“十一五”期間獲得突破性進(jìn)展。以風(fēng)能、太陽能為主的新能源在全球能源結(jié)構(gòu)中的比重迅速增加，國(guó)內(nèi)相關(guān)部門也將陸續(xù)公布風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電和垃圾發(fā)電的扶持政策及遠(yuǎn)景發(fā)展規(guī)劃。預(yù)計(jì)在2020年國(guó)內(nèi)的風(fēng)力發(fā)電裝機(jī)容量將達(dá)到4000萬千瓦，太陽能發(fā)電裝機(jī)容量也將在“十一五”期間有比較明顯的增長(zhǎng)。

產(chǎn)品銷售價(jià)格和鋼材等原材料價(jià)格是影響毛利率的關(guān)鍵因素。從歷史來看，硅鋼片、銅、鋁和特種鋼材等原材料的價(jià)格走勢(shì)對(duì)電氣設(shè)備行業(yè)的毛利率影響至深，其中電站設(shè)備制造商相對(duì)于輸變電設(shè)備制造商具備更大的產(chǎn)品市場(chǎng)定價(jià)能力，毛利率情況受原材料價(jià)格變化的不利影響也相對(duì)較小。在2006年，預(yù)計(jì)硅鋼片、銅、鋁和特種鋼材的價(jià)格將從歷史高位回落，電氣設(shè)備行業(yè)上市公司的盈利能力可能將為此受益。


投資策略。電站設(shè)備：國(guó)家對(duì)電站建設(shè)態(tài)度謹(jǐn)慎，行業(yè)頂點(diǎn)可能在2007年出現(xiàn)，中性評(píng)級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注未來兩年業(yè)績(jī)將保持高速增長(zhǎng),具備節(jié)能環(huán)保概念的公司，如東方電機(jī)和華光股份；輸變電設(shè)備：“十一五”期間投資力度加大，推薦評(píng)級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯、特高壓電網(wǎng)建設(shè)集中受益的上市公司，如：特變電工、許繼電氣、國(guó)電南瑞和G天威；新能源設(shè)備：相關(guān)部門很快將推出鼓勵(lì)發(fā)展政策，推薦評(píng)級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注具備核心技術(shù)，并且在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)具備規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的上市公司，如天威保變和特變電工。